基础设施项目资产证券化融资探讨.docVIP

理论搬词用基础设施项H资产证券化融资探讨圃刘蔚周国栋资产证券化 （Asset-Backed设的技费就达9243亿元，2010年预计…、我国基础设施建设发 Securitization, ABS）融资方式始将增加到9927亿元，，财政件资金能够般的现 状于20世纪70年代的美国，90年代开始用于基础设施建设的增量将越来越有 迅墙向全球ffi围发展。H前，莫闽、欧基础设施指为国民经济和居民生产限。 实际上，我国长期基础设施建设洲己形成了相当规模的资产证券化市生陆提供公 共服务的物质工晦设施，是投入己形成一个非常H大的具有稳定场，许多亚州国 家在金融危机后，也开保证国家或地区社会经济活动正常班行现金流的资产存 量。如据国家审计署始进行了一些卓育成效的实践。从20必不可少的公共服务 系统。基础设施建2008年第2号公告《川省市收费公路远世纪90年代开始，我 国也开展了资产设通常具有投资规模大、建设周期长、营管理情况审计调进结果 b发布的数证券化的基础8＞研究和实践探索。1997投资回报率低等特点，这些 特点决定了据，截至2005年底?我国北京、闸北等年重庆市推出了屮国第一个以 城市基私人资金往往不愿意或性有实力投资于18省市收费公路总理程13. 31万 公里，础设施20年期收费经营权为支持的证基础设施。另外，基础设施具有公 共品约占全国收费公路总里程的70%?累计券，这是我国开展资产证券化的一大 或准公共品的性质，这订1?决定f基础设征收通行费i在5100亿元。如果据此 计突破。2005年3月，经国务院批准，国施主耍由政府投资或牵头性资兴建。 算，2005年屮阳收费公路总堪稳己达家开发银行和屮同建设银行正式开始建国 以来，我国基础设施经过大22. 6 ）1公嗖，到2009年应当已超过30万进行信贷 资产证券化和住房抵押贷敖规模的投资和建i虫，己捏得到明显改公里了。面对 交通、电力、供水、通讯等证券化试点工作，标志着我国资产证善，农业、能源、 交通、水利、供水、污行业基础设施如此巨大的资产存量，券化正式开始实质意 义上的突破。经水治理等基础设施显曹加强，四气东如何开发、盘捕、提高iri 营效率5＞与质过10年多的改革发展，H前我国资产输、南水北调、来护高铁等 一大批重量，以及如何解决新基础设施建设巨证券化工作在屮国人民银行、银监 会大项FI顺利向前推进，我国基础设施牺资余来源不足的问题，是我国政府和i iE监会的朝极推动下，已经取得快建设取得巨大成绩。但近几年来，我国迫切 需要研究的课题。足发展，移1累了许多有益经验，并仍在进入工业化、城市化 加速发展的阶段，健康发展的过程屮。经济发展和国民生活水平进一步提高工、 基础设施项H资产证资产证券化是指将缺乏即期流对基础设施的改善提出更高 更迫切养化襄例动性，但具有可预期的、稳定的未来的要求，导政基础设施建设 所需投资1.广珠高速公路证券化。1996年8现金收入流的资产进行组合和借用 越来越庞大。据国家统计局发布的信月，珠海市政府在开曼群岛注册珠海增级， 并依托该现金流在金融市场上息，2007…2009年我国全社会每年究成市高速公 路有限公司，由其根据英倒证发行可以流通买卖的有价证券的融的固定资产投资 分别为13. 72Ji亿元、券it;律在美发行r资产扣，保债券。i真愤资活动。资 产证券化既区别于股票融17.23刀亿元、22. 48万亿元，每年新增券国内策划人 为中罔罔际金融公司，承资，又区别于债权融资，它是一种以投资达到4r—5 万亿元。2008年12月，为销商为摩根斯坦利，添息公司。珠海高产权缺资金、 以存量换增量的非股权应对国际金融危机的冲击，我国紧急速公路有限公司以半 地机动车管理费融资技术和融资工具，有着融资成本推岀两年屮央新增投资 1?18万亿元带低、6〉融资效率高、融资金额大、投资动恩额4) j亿元投资的经 阱剌撤计划，应广珠高速公路过路费为支持，发行了总额为2亿羡尬的债券，其 屮0.85亿英人风险小等优点。资产证券化的发行其屮投向铁路、公路、机场、 水利等重元为年利率9. 125%的10年期优先级债涉足发起人、服务人、投资银行、 恼用大基础设施的占37. 5%o继中央推出4券，L 15亿美元为年利率11. 5%的12 年增级机构、馆用抨级机构和受托管理万亿元刺撒经济计划后，各地方政府机构 等环节。…般来说，一次完整的也先后公布了齐自的经阱剌激计划，合期次级债 券。i真债券发行收益用于广珠高速公路建设，筹资成本低于问期资产证券化的 基本流程是:发起人将算投资总额接近18万亿元，其屮投向证券化资产出售给… 家特殊FI的机构重大基础设施的约占45%. 2009年12月限银行贷款成本。2.广深 高速公路证券化。广棵高(Special Purpose Vehicle, SPV),国家发