高息票据挂钩票据.docVIP

PAGE PAGE 1 专题研究 内容摘要：挂钩票据以往在私人银行界一般被称为“高息票据”，这一称呼突出了该产品有机会为投资者争取高息收入。投资挂钩票据获得的回报取决于与票据挂钩的相关股份的市场表现，其息率有可能数倍于传统货币市场工具所提供的无风险利率。根据票据的条款，年息率一般可介于10%-50%之间。作为直接投资股票以外风险较低的一种投资方式，在某些情况下，投资挂钩票据甚至有可能获得比直接买卖股票更高的收益。 解读挂钩票据 本文作者：张松林 一、什么是挂钩票据 挂钩票据（ELN——Equity Linked Notes）是结合了一份零息债券及沽出一个期权的结构产品，其本质上是投资者买入债券并同时卖出一个衍生权证获得出让衍生权证的权利金。投资者以折让后的价格买入票据单位，期望于到期时收回面值。其差价即为票据的收益，包含来自零息债券的利息及沽出期权所收取的权利金。 挂钩票据一方面可以挂钩不同的股票或指数，类型和品种多，投资者可以灵活选择进行投资，满足自身的风险/回报需求。另一方面，挂钩票据相对比较安全，可以一直持有到期，一般不会损失全部投资。股票挂钩票据还是牛皮市况中，帮助投资者争取高收益回报的一种有效工具，在低利率环境中具有特别的吸引力。 二、挂钩票据的类型 挂钩票据可分为看涨（Bull）、看跌（Bear）和勒束式（Range）三种类型,即在买入债券同时分别卖出一个认沽证（