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大型体育场馆资产证券化过程中的风险管理 Risk management in the process of asset securitization of large sports venues GAO Zhen-jie，ZHANG Yao （School of Physical Education，South China University of Technology，Guangzhou *****，China） Abstract：Based on the risk management theory， by using methods such as literature study，hierarchy analysisas well as survey and interview， the authors studied the risk management inthe process of asset securitization of large sports venues， analyzed the feasibility and realistic basis of asset securitization of large sports venues， as well as the credit risk， environmental risk and capital risks existing inthe venues， and put forward countermeasures and suggestions for intensifying the risk management of venue asset securitization. The authors hope to help large sports venues get out of thefinancing predicament through the risk management ofasset securitization， optimizevenue resource configuration， and practicallyimprove large sports venue developmentperformance. Key words：sports management;large sports venue;asset securitization;risk management 大型體育场馆是举办体育赛事和开展全民健身活动的主要载体，也是国有资产的重要组成部分。作为服务型公共基础设施，大型体育场馆在提供体育服务发挥社会效益的同时，也为经济社会发展带来了直接或潜在的经济效益。但调研发现，我国大型体育场馆普遍存在投入回收慢、经营负担大的现金流不匹配现象，进而导致场馆经营阻力重重。因此，为了解决大型体育场馆经营性与公益性的矛盾，实现场馆资产保值增值的目标，大型体育场馆的管理者需要更新传统思维，跳出事业单位模式，在资本市场中寻求新的出路。 采用多种方式综合推进大型体育场馆保值增值是促进体育事业发展的重要环节，而利用大型体育场馆自身资产进行资产证券化融资则是维持场馆良性运转的一种新思路。本研究运用风险管理理论，从资产证券化的风险管理视角分析大型体育场馆资产证券化的可行性和现实基础，通过实践中场馆发展的风险分析提出强化场馆资产证券化风险管理的对策，期望能够依托金融市场，抓住资本政策的机遇，为大型体育场馆经营提供新的模式和思路，在提高大型体育场馆资产证券化可行性的同时，推动实体经济与虚拟经济协调发展。 1 大型体育场馆资产证券化的可行性分析 1.1 政策条件 1）吸收市场存款，盘活国有资产。 20XX9月13日国务院办公厅发布《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》指出，要为高负债国有企业降低资产负债率创造良好政策和制度环境，完善资本补充机制，扩大股权融资，支持盘活存量资产。随后，国务院发布的《国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》更是鼓励依法依规筹措重大投资资金，其中便包括对于基础设施建设以及有利于社会经济发展的行业，为项目法人和项目投资方提供发行权益型、股权类金融工具的各种渠道。一系列政策文件的颁布，显示出我国资产证券化市场的日渐成熟。因此，对大型体育场馆这一基础设施通过租赁，发放股权债权，最大化使用现有资源，能够不断提升场馆的投资价值。各级主体可通过发行相应的资产证券，引入社会资本，有效盘活存量资产，有效推动了我国体育产业的可持续发展。 2）促进国有资产与经济市场相结合。 近年来我国体育消费市场稳