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信誉机制、信用资源的有效供给与信用缺失治 理 ——对中国当前信用缺失问题的信息经济学分析 刘少波 蒋海 摘 要: 本文从信息经济学的角度,通过对信用市场中的信誉机制与信用资源 的供给的分析,揭示了我国信用缺失的微观机理及其主要影响因素。研究结果表 明,只有加强市场的透明度建设,培育起信用主体的信誉资产价值与信誉意识,建 立良好的信誉机制与信用环境,才能从根本上解决我国当前的信用缺失问题。 关键词: 信誉机 信用资源 供给信用 缺失治理 一、引言 市场经济本质上就是信用经济(1),良好的信用环境和市场秩序是信用经济 得以健康发展的基石,也是市场经济体系得以正常运转的重要保证。然而,尽管我 国由计划经济向市场经济的转型已取得显著进展(2),却一直没有建立起符合市 场规范的社会信用体系与制度,使信用主体的行为缺乏必要的制度约束和预算约 束,造成信用市场中普遍的道德风险和违约行为,大大增加了信用主体的交易成 本,导致社会信用供给的严重短缺和市场经济秩序的混乱,从而制约了中国经济 的健康持续稳定发展。对这一问题,笔者(刘少波等,2001;蒋海,2002)曾作过一些 初步分析,许多学者也从不同层次和角度 (张维迎,2001;林钧跃,2002;魏纬 等,2002;孙智英,2002;李健,2002;陈文玲,2003;陈华文等,2003)对该问题产生 的原因和治理进行了研究和分析,比较一致的观点是:中国在经济转轨过程中忽 略了对社会信用制度的培育与建设,加上法制体系还不健全及执法力度不够,造 成信用主体的预算软约束,使违约的收益远远高于成本,因而信用缺失的治理应 从制度人手,建立健全市场信用制度,加强法制建设,加大执法力度,规范信用行 为,形成失信者受惩、守信者得益的良好氛围和市场环境。然而,上述研究基本上 基于宏观层面制度经济学分析及完全信息条件下的信用体系研究,较少从不完全 信息的角度对信用微观机制和信用主体行为模式进行分析,从而在信用缺失的解 释及其相关结论上都存在着一定的局限。为了弥补这方面的不足,本文着重从信 息经济学的角度对信用市场的信誉机制及信用缺失的微观机理进行分析,在此基 础上提出相应的治理措施和政策建议。 二、信誉机制作用于信用资源有效供给的过程及机理分析 与经济资源一样,信用也是一种稀缺资源,甚至是一种更为稀缺的资源。但信 用这种资源在供给上的形成机制和市场配置过程则与其他资源完全不同。 我们知道,信用关系的形成必须以授信方与受信方这两者的同时存在为前提。 信用资源的供给则产生于这两者之间的交易关系,在信用资源供给的形成过程中, 信誉机制具有重要的作用 (3)。一般而言,信誉和法律是维持市场交易秩序的两个 基本机制,存在正式合同的交易行为主要由法律体系来规范和约束,而许多无法 通过法律机制来执行的非正式合同的交易行为则由信誉机制来保证完成,因而信 誉可以理解为为了获得交易的长远利益而自觉遵守合约的承诺 (张维迎,2002)。 从经济学意义来讲,交易双方只有形成了良好的信誉机制才能以较低的交易成本 进行交易,授信方才愿意为受信方提供更多的信用服务,形成更多的社会信用资 源。 我们首先通过构建完全信息条件下的动态博弈模型来进一步分析信誉机制 对信用供给的作用机理。 假设授信方根据受信方的初始信誉状况选择授信策略,如果受信方信誉较差, 授信方将选择不授信,双方的收益为 0；如果受信方信誉较好,授信方将选择授信, 而受信方在得到授信后博弈有两种选择:守约和违约,如果守约,即继续保持较好 的信誉,双方的收益均为 1；如果违约,将失去良好的信誉,但可以获得 2 单位的 眼前收益,此时授信方的收益为-1,而受信方的收益取决于眼前收益与良好信誉 贴现价值 Vr。如果从短期来看,即只考虑一次博弈的过程,此时良好信誉的贴现 价值 Vr 为 0,受信方的最优选择是违约,而授信方的最优选择是不授信,形成了该 博弈的唯一纳什均衡 (不授信,违约)。显然在均衡条件下,信用过程是无法实现的, 信用资源的供给为 0。如果从长期来看,即考虑无限次重复博弈的过程,此时受信 方可以从不断重复的博弈中获得收益,这些收益的贴现值可以理解为信誉价值的 机会成本,所以 Vr 不再为 0,而是大于 0 的某个值。当Vr 大于 2 时,受信方的最 优选择是守约,而授信方的最优选