证券从业考试《证券投资分析》彩色笔记.pdf

精品文档 第一章：概述 1、证券投资分析概念 1.1 证券投资分析 是人们通过各种专业性分析方法， 对影响证券价值 或价格的各种信息 进行综合分析以 判断证券价值或价格及其变动 的 行为。 1.2 证券投资分析目标：实现投资决策的科学性、实现证券投资净效 用最大化 投资者应当正确认识每一种 证券在风险性、 收益性、 流动性 和 时间性 方面的特点。 证券投资的理想结果是 证券投资净效用 （即收益带来的正效用与风险 带来的负效用的权衡） 最大化 。证券投资的两大具体目标是在风险既 定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化。 正确评估证券的投资价值和降低投资者投资风险。 预期收益水平和风 险之间存在一种正相关关系。每一种证券的风险 - 收益特征会随着各 种相关因素的变化而变化。 2 、证券投资分析理论发展 证券分析最古老的股票价格分析理论可追溯到 道氏理论 。 威廉姆斯提出股利贴现模型； 艾略特提出波浪理论 ；凯恩斯和希克斯 提出风险补偿概念； 马珂威茨提出证券组合理论， 标志现代组合投资 理论的开端 ；夏普提出均值方差模型 ；夏普、 林特耐、 摩辛同时独立 提出资本资产定价模型； 罗斯提出套利定价理论 ；尤金 - 法玛提出有 效市场理论 ；奥斯本提出随机漫步理论； 行为金融学中 个体心理分析 基于人的生存欲望、 权利欲望和存在价值欲望三大心理 ，群体心理分 . 精品文档 析基于全体心理理论与逆向思维理论。 目前国际金融市场比较常见且 相对成熟的行为金融投资侧率包括动量投资策略、 反向投资策略、 小 盘股策略和时间分散化策略等；布莱克和斯科尔斯提出期权定价理 论；巴波特和詹森提出自由现金流概念。 3 、有效市场假说 根据市场对信息反应的强弱分为三种： 弱势有效市场、 半强势有效市 场、强势有效市场。 3.1 弱势： 证券价格充分反映了交易价格和交易量（技术分析信息） 中所隐含的信息； 投资者不能通过分析以往价格获得超额利润 （使用 当前及历史价格对未来作出预测徒劳） ，技术分析无效 。 3.2 半强势： 证券价格充分反映了所有公开信息，包括技术分析信息 和基本面信息。 技术分析和基本面分析无效，只有内幕信息有效 。 3.3 强势： 充分反映所有信息，包括技术分析信息、基本面信息和内 幕信息。 所有信息包括内幕信息也无效， 任何专业投资者的边际市场 价值为零 。对证券组合管理者，选择 消极保守策略 （指数投资），在 弱势和半强势选择积极进取策略。 4 、证券投资分析方法 证券投资分析三个基本要素：信息、步骤、方法 。三大