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跨境电商行业专题报告 ， [Table_MainInfo] [Table_Title] 20715.03.16 政策红利释放，跨境电商黄金时代开启 —跨境电商行业专题报告 訾猛（分析师） 林浩然（分析师） 童兰（分析师） 021021021 zimeng@gtjas4 linhaoran@gtjas tonglan@gtjas 证书编号 S0880513120002 S0880514070005 S0880514030009 本报告导读： 国务院批复杭州成为全国首个跨境电子商务综合试验区， 政策红利释放下跨 境电商主 题有望走热， 未来试点范围或进一步扩大。 增持步步高等， 受益标的小商品 城等。 摘要： [Table_Summary] ?? 投资建议：近期杭州成为中国首个跨境电子商务综合 试验区，两会 期间李克强总理表态“愿为互联网 +等新业态代言”，经济新常态时 代顶层设计带来的跨境电商政策红利有望持续。我们判断 A 股跨境 电商主题有望走热。目前行业呈现商品及渠道品牌化、移动端占比提 高以及 O2O 模式推进三大新特点，建议增持：步步高、海宁皮城、 苏宁云商、重庆百货、南京新百，受益标的：小商品城、浙江东方、 百圆裤业、东方创业以及美股兰亭集势等。 ?? 政策性红利释放，跨境电子商务迎来黄金时代。两会期间跨进电子 商务成为经济热词，经李克强总理签署，杭州成为中国首个跨境电子 商务综合试验区，可以预见杭州本地跨境电商题材受益股如小商品 城、浙江东方等将率先受益。我们判断，如果试点顺利跨境电商试点 范围未来有望进一步扩大，届时整个跨境电商产业将迎来黄金发展 期。与国内电商相似，外贸业务未来几年有望搭建起更具效率的电子 商务供应链，届时相关产业将迎来蓬勃发展机遇。 ?? 不同国家（区域）间要素禀赋及经济发展水平的差异，是跨境电商 乃至外贸发展的根本动力。结合经济全球化及全球电子商务发展阶 段，我们判断未来三到五年是中国跨境电子商务发展黄金时期。无论 是已经实现上市的阿里、京东等电商巨头，还是厄须转型的传统外贸 企业、区域零售企业，都在通过各种方式参与跨境盛宴。可以预见， 在相关政策性红利释放，移动互联网、智能物流等相关技术提升快速 背景下，围绕跨境电商产业将诞生新的庞大经济链。 ?? 随着贸易模式演进跨境电商应运而生，商业模式日趋成熟。 2013 年 我国跨境电商 B2C 实现销售额 3600 亿元、同比增长 62.2% ，占跨境 总额比例为 11.8% 。随着发达国家网络普及率提高以及网购习惯固 化，出口型电商规模有望继续快速增长，移动互联网技术发展将助推 移动端跨进网购发展， “中国制造”高性价比亦将持续吸引海外消费 者。随着消费信息有效沉淀，大数据时代将出现更多技术手段等提升 跨境网购综合体验，届时跨境电子商务将迎来井喷。 ?? 风险提示：跨境出口电商行业受宏观政策、国际经济等影响景气度下 降；跨境进口发展不如预期；非龙头企业遇到流量和提袋率问题等。 [Table_Finance] 评级 ： 增持 上次评级： 增持 [Table_Profit] 相关报告 批发零售业： 《低估值蓝筹发力，多因素促 使行业价值重估》 2014.12.29 批发零售业： 《产业资本增持+盘活资产驱 动估值提升》 2014.12.24 批发零售业： 《战略性配臵国企改革、低估 值蓝筹》 2014.12.14 批发零售业： 《增量资金驱动下，零售行业 有望获得估值修复》 2014.12.03 批发零售业： 《下调利率利好家电连锁及高 负债率企业》 2014.11.22 行 业 专 题 研 究 批发零售业 / 互联网零售 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 行业专题研究