股权结构与盈余质量的关系研究——来自中国中小板上市公司的经验证据.pdfVIP

摘 要 摘 要 近年来，上市公司盈余质量备受关注。盈余质量不仅是学术界的研究热点，还是管 理实践的重点。安然事件、万福生科以及东芝连续七年造假案等财务舞弊案件严重打击 了投资者对资本市场的信心，使投资者对上市公司披露的盈余质量充满怀疑，而这些财 务舞弊案件背后通常隐藏着公司治理层面的缺陷。本文从公司治理的产权基础出发研究 股权结构与盈余质量的关系，试图为上市公司盈余质量的改善提供一点建议。 本文首先系统地回顾了国内外关于股权结构、上市公司盈余质量及探讨二者关系的 文献；其次结合代理理论、公司治理理论、前景理论、需求层次理论从股权集中度、股 权性质、管理者持股、机构投资者持股、机构投资者类型角度提出文章的假设，论证股 权结构与盈余质量的关系；然后以2012-2016 年中国中小板上市公司数据为研究样本， 采用stata 统计分析软件对数据进行实证分析；最后针对文章的结论提出几点建议，总 结文章不足之处并提出未来的研究展望。 本文的研究结论表明：股权越集中，大股东 “掏空”现象越严重，上市公司盈余质 量越低；与政府控制的上市公司所披露的盈余质量相比，非政府控制的上市公司所披露 的盈余质量更高；公司管理层持股比例的增加能够促进盈余质量的提升；机构投资者整 体持股比例越高，上市公司的盈余质量越低；机构投资者类型不同，上市公司的盈余质 量水平也不同，压力敏感型机构投资者持股比例与盈余质量相关性不大；压力抵制型机 构投资者在持股比例较低的情况下，增加其持股比例会降低上市公司的盈余质量。 关键词：盈余质量,中小板,财务舞弊,公司治理,股权结构 I 插图索引 插图索引 图 1 研究框架图5 图 2 上市公司终极控制人类型划分19 V 西北大学硕士学位论文 表格索引 表 1 第一大股东持股情况 18 表 2 管理层持股情况21 表 3 研究变量注释表24 表 4 变量含义表25 表 5 截面修正琼斯模型的回归结果26 表 6 主要变量的描述性统计27 表 7 主要变量的Pearson 相关系数29 表 8 股权结构变量与盈余管理程度的回归结果30 表 9 不同类型机构投资者持股比例与盈余管理程度的回归结果32 表 10 股权结构变量与盈余管理程度的回归结果34 表 11 不同类型机构投资者持股比例与盈余管理程度的回归结果36 VI 目 录 目 录 摘 要I ABSTRACTIII 插图索引V 表格索引VI 第一章 绪论1 1.1 研究背景及意义1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 研究意义3 1.2 研究内容与框架4 1.3 论文创新点6 第二章 文献综述7 2.1 关于盈余质量的研究7 2.1.1 盈余质量的内涵及界定7 2.1.2 关于盈余质量的影响因素研究8 2.1.3 关于盈余质量的经济后果研究10 2.1.4 文献述评11 2.2 关于股权结构与盈余质量关系的研究12 2.2.1 国外研究现状12