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金融工程 习题10 布置时间：2016 年11 月16 日 上交时间：2016 年11 月30 日 1. 以下哪些说法是正确的? A. 期权的买卖双方都必须缴纳保证金 B. 期权空头的可能最大损失是无限的 C. 看跌期权空头有权按行权价买入标的资产 D. 看涨期权空头到期时的可能操作是卖出标的资产 E. 看跌期权空头到期时的可能操作是买进标的资产 F. 看跌期权空头一般认为标的资产价格不会下跌 G. 看涨期权空头一般认为标的资产价格不会上涨 2. 某投资者买进一份看涨期权同时卖出一份标的资产、期限和协议价格都相同的看跌 期权，请描述该投资者的状况，并揭示相关衍生产品之间的关系。 3. 下图是某日上证50ETF剩余期限为12天的期权的报价表，当天的上证50ETF现货价 格为2.461 ，市场上的12天利率为3.3% （连续复利），请计算各期权的内在价值和时 间价值，并分析哪个期权的时间价值最大？ 行权价 0.3930 2.05 0.0008 0.3438 2.10 0.0011 0.2931 2.15 0.0013 0.2426 2.20 0.0016 0.1962 2.25 0.0032 0.1511 2.30 0.0065 0.1092 2.35 0.0139 0.0730 2.40 0.0299 0.0481 2.45 0.0535 0.0323 2.50 0.0877 0.0212 2.55 0.1272 0.0141 2.60 0.1698 0.0092 2.65 0.2149 4. 简要说明影响期权价格的各个因素及其影响方向，并说明其原因。 5. 试验证以下观点：如果将期权内在价值定义为max S X, 0或max X S, 0， 可能会出现时间价值为负的现象。而采用本书中的内在价值定义，则不会出现这一 现象。 6. 收集资料，列出在值程度的至少三种表示方式。 7. 请简要解释以下说法： (a) 深度实值看涨期权与标的资产价格几乎同涨同跌 (b) 深度实值期权价值基本由内在价值构成 (c) 深度虚值期权价值基本由时间价值构成 8. 欧式期权和美式期权的上下限分别是多少？为什么？ 9. 一个美式看涨期权的执行价格为20元，期限为5个月，期权价格为1.5元。假定当前 股票价格为19元，无风险利率为年利率10%，请问具有相同执行价格和期限的美式 看跌期权的上下限分别为多少？ 10. 为什么当无风险利率上升及波动率下降时，提前行使美式看跌期权会变得更加吸引 人？ 11. 为什么一个支付现金红利的美式股票看涨期权，在除息日（已经完成除息）行权永 远不会是最佳选择？ 12. 假设你是一家负债率很高的公司的唯一股东。该公司的所有债务在1年后到期。如 果到时公司的价值高于债务，你将偿还债务。否则的话，你将宣布破产并让债权人 接管公司。 (a) 请将你的股权表示为公司价值的期权； (b) 请将债权人的债权表示为公司价值的期权； (c) 你有什么办法来提高股权的价值？ 13. 一个期限为3个月的欧式看涨和看跌期权，执行价格都为$20 ，现在价格都为$3 。无 风险利率为10%。现在标的的股票价格为$1