国际金融学配套全册教学课件.pptVIP

第二节　布雷顿森林体系 一、布雷顿森林体系的创建 第二次世界大战即将结束前夕，美国和英国政府就在着手研究战后国际货币体系的重建问题，并提出了各自的重建方案。美国的财政部长助理哈里·怀特（H.D.White）提出了“国际稳定基金方案”，亦称“怀特计划”；同期著名经济学家凯恩斯（J.M.Keynes）在英国政府的支持下提出了“国际清算联盟方案”，又称“凯恩斯计划”。 （一） 怀特计划 1、由各国缴纳资金（以黄金、本国货币和政府债券缴纳50亿美元，）来建立基金组织； 2、各国的投票权取决于各国缴纳份额的多少； 3、基金组织发行一种叫“尤尼塔”（Unita）的国际货币作为计价单位，一个尤尼塔的含金量相当于10个美元的含金量； 4、各国货币与尤尼塔保持固定比价，并应该努力维持这一平价关系； 5、基金组织的主要任务是稳定汇率，并对成员国提供短期信贷，以解决国际收支不平衡问题。 （二）凯恩斯计划 1、成立一个“国际清算联盟”的世界性中央银行； 2、由国际清算联盟发行不可兑现的货币“班柯”（Bancor）作为结算单位，各成员国规定本国货币与班柯的汇率平价； 3、各国通过班柯存款账户来清算相应的官方债权债务，各国在国际清算联盟中所承担的份额以战前三年的平均进出口贸易额计算，但成员国不需缴纳黄金或现款，而只在国际清算联盟开设往来帐户； 4、当某一成员国国际收支有顺差时，就将顺差实现的收入存入该账户，发生逆差时，则按规定的份额申请透支，透支额为300亿美元，或用自己账户中的余额支付。 1944年7月的布雷顿森林会议通过了以“怀特计划”为基础的方案，形成了《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》两个文件，新的国际货币体系－布雷顿森林体系由此诞生。 二、布雷顿森林体系的游戏规则及特点 （一）布雷顿森林体系的游戏规则 1、美国承诺固定黄金与美元的兑换价格：即1盎司黄金兑换35美元，各成员国可以这个官方价格在美国中央银行用美元兑换黄金。 2、固定本国货币与黄金或与一种与黄金挂钩货币的官方平价。 3、在短期里，汇率可围绕平价进行±1％的波动；在长期里，如得到国际货币基金组织的同意，可以对本币的平价进行调整。 4、允许在经常账户交易下货币自由兑换，但可以实施资本管制措施来限制货币投机。 5、可以运用官方储备和国际货币基金组织的贷款来弥补短期的国际收支不平衡，并且可以冲销外汇市场干预对国内货币供应带来的影响。 6、允许各国自主地实施宏观经济政策，各成员国追求其自身的价格水平目标和就业目标。 （二）布雷顿森林体系的特点 1、黄金－美元本位制 在布雷顿森林体系下，美元与黄金建立固定的比价关系，即1盎司黄金＝35美元，各国通过本币与黄金的价格间接的固定了本币与美元的比价，这就是“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。由于美国向世界承诺锁定美元与黄金的价格和自由兑换，意味着美元与黄金一样，是各国的储备货币和国际结算货币，并成为各国货币之间汇率决定的基础，因而也将布雷顿森林体系下的汇率制度称为黄金－美元本位制。 2、美国在布雷顿森林体系中须承担的责任和义务 布雷顿森林体系下，美国处于“霸权国”地位，美元成为世界各国主要的国际结算货币和储备货币。在美元在获得等同于黄金的世界货币特权的同时，美国也要肩负着维系布雷顿森林体系稳定的关键性责任和义务，美国须向成员国中央银行作出以1盎司黄金兑换35美元（即1美元的含金量为0.888671克）的价格双向无条件自由兑换的承诺，以保证各国的国际清偿力；同时还要承担保持美国国际收支平衡和稳定美元汇率，从而保证世界商品价格稳定的责任。 3、成员国政府须承担的责任和义务 布雷顿森林体系下，汇率的变动虽然受到外汇市场供求的影响，但不存在着自动调节机制，各成员国政府有义务承担稳定汇率的责任，当汇率波幅超过平价的±1％时，有关国家的货币金融管理当局就必须干预外汇市场，通过调节外汇供求（包括采取其它相应措施）使汇率回落到规定的波幅之内（如图8－3）。 D D1 D2 B 英镑 价格 ＄2.80 A S ＄2.82 ＄2.78 C e f g h 英镑数量／时间 图10－3 干预外汇市场稳定汇率 4、可调整的钉住汇率制度 由于布雷顿森林体系下汇率的稳定需要通过有关国家货币金融管理当局切实的承诺和有效的调控方能实现，因此稳定汇率的能力取决于所在国货币金融当局储备资产的规模、宏观经济基本面和调控汇率的能力等。显然，要求通货膨胀率高、国际收支持续逆差但经济实力和调控能力都很弱的国家和发达国家一样遵守将汇率变动较长时期维持在硬性的平价±1％的波幅之内的规则是不现实的，也是不可能做到的。因此，规则2指出，在得到IMF同意的情况下，当国际收支出现“根本性失衡”（fundamental disequilibrium）时，可以根据实际情