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PAGE 16 上市公司股权激励设计要素对企业经营业绩影响的研究 摘要：在西方，股权激励被广泛接受为一种有效的激励方式。在解决公司绩效没有明显的增长变化问题、培养和留住核心负责人以及改善上市公司表现方面能起到重要作用。因此，对学术界中股权激励探索总是处于热点讨论状态。通过研究分析股本公司股权激励的设计，可以真正达到预期的积极的结果，这取决于股票激励六大要素，分析股权激励设计要素对公司业绩带来的影响，并对其提出优化建议。因此，本文希望通过研究影响企业绩效的激励因素有哪些，以实现公共股本设计的长期实施。 关键词：股权激励；上市公司；绩效；股票期权 1 股权激励理论概述 1.1 股权激励 股权激励是上市公司为了达到激励和留住核心人才目的而采取的措施，被激励的对象通常是公司高管和核心技术人员。 2006年1月1日，上市公司实施股权激励的管理措施(试行)，并提供政策指导，详细规范上市公司实施股权激励业务，使得中国股权激励业务真正意义上的进入一个全新的阶段。发表之后，2006年1月27日公布的中华人民共和国国有资产监督管理委员会(以下简称国有资产监督管理委员会)实施《国有控股上市公司(境外)股权激励试点办法》，9月30日，美国财政部开始为国家控股公司制定股票奖励办法，进一步对国有公司的股票奖励办法。颁布这些法律和条例，为我国上市公司所追求的股票激励措施打开了新的篇章。基本激励形式是使用股份分配，股东、中央管理部门对公司利润特别关注；不同地位、拥有公司所有权的公司雇员、对人力资源管理和工作环境的演变、工作薪酬是比较注重的，即使是收获更高收益的比较好的公司对其而言也并没有使其受到收益的影响，所以股东和管理人员在管理和经营方面的策划也变得各不相同。因此，管理层和股东可能试图获得额外好处，从而损害公司的利益，即股东的利益。该公司通过股票奖励办法向管理人员和工作人员分配股份，在某种程度上使这部分人员的目标与股东的目标相接近，他们就可以从股东的角度看待公司的管理，增加公司的价值并改善公司的业绩。 1.2 股权激励设计要素 能够充分发挥股权激励方案设计带来的效益，还得靠设计方案中的主要设计要素决定，只有对这些关键的设计要素进行研究透彻，才能悉知股权激励方案的设计是否适合该上市公司。通过查询过不同的关于股权激励要素研究的文献，从中的了解到，每一位学者对其解读的内容都不一样，在学术研究中，太多的人提出过股权激励设计方案的主要要素，每一个人的说法都是不一样的，虽然内容不一样，但是其主体都是围绕着激励模式、激励对象、激励授予规模、股票激励来源、激励有效期及行权安排和激励价格。 1.2.1 股权激励方式 上市公司的股权激励方式受到法律的严格限制，可供选择的方式很少，主要有股票期权、限制性股票和股票升值权。激励模式的选择也取决于公司目前的财务状况、激励对象的范围以及对奖励和制裁的考虑。然而，关于在我国执行股权激励方案的问题，股票期权和限制性股票期权是我国上市公司使用最高的激励模式。 股票期权： 是指公司管理人员或个人有权以相互商定的价格取得一定时间内的一部分公司股票。上市公司要是想要使用股票期权，股票来源必须符合有关要求。总得来说，获得股票期权的管理人员和员工在被授予股票期权的时候，按照约定的时间和价格区间选择权属，在约定的时间到达权属与否时，若是公司股票市场价格比约定价格高了，管理人员和员工即便选择行权，也可以在选择行权之后立即换钱，获取股票差价的收益。相反的，如果在达到规定的时间之后，市场价格低于规定的价格，通常不选择按规则行权，否则它将失去股票价格的差异带来的收益，实际上，股票期权只是一种购买选择权，持股方只有权利没有义务。 按照股票期权通常的行权期为一年及一年以上，公司管理层和员工们可以利用这个时期尽职尽责的以提升公司经营业绩为目标，方能实现利润的提升，行权日的时间一到便能知晓这段时间的贡献能提升多少自身的股票价值。 限制性股票： 限制性股票是指从上市公司的一些条款和条件出发，并根据规定的要求将规定份额的可授予股票提前向公司高管和核心员工告知，但他们得到这些股票通常需要支付一定费用，得到股份之后必须要按照规则条款来实现公司业绩或达到出售年限才可以出售股票来获得收益，如果不按照本公司规定的条款完成要求，该公司有权撤回或以出售的价格回购限制性股票。这意味着接受限制性股票的被给予人要按照公司的规定和要求去进行购买和出售，即使是按照要求支付过一定成本费用获得的，也不能在规定的时效期内单独处理限制性股票。 在规定的限制范围内，被授予者持有的限制性股票可以被公司收购，前提是解除劳动合约或辞职，这时是按照授予时的价格回购。当公司高管或主要员工在规定的时间内满足公司的所规定的要求时，他们所持有的限制性股票就能够正常行权，行权时股价高于基本价，则有机会出售限制性股票并从