民营企业自愿性社会责任信息披露与融资约束之动态关系研究.docVIP

民营企业自愿性社会责任信息披露与融 资约束之动态关系研究 钱明徐光华沈弋窦笑晨 南京理工大学经济管理学院 中国会计学会 摘要: 自愿披露社会责任信息的企业数量持续增长，但社会责任信息披露对企业的影 响尚没有得到充分的研究，以往的研究多关注于社会责任信息披露与资本成本 之间的关系。文章主要研究了民营企业自愿性社会责任信息披露与融资约束之间 的关系，采用我国A股民营上市公司的数据检验，发现：（1）融资约束会影响到 企业的自愿性社会责任信息披露，前期融资约束高的企业更有可能在本期披露 社会责任信息。（2）民营企业自愿性披露社会责任信息会降低信息不对称，并 有助于企业获取政府、银行及股权投资者的融资支持，从而对企业的融资约束产 生影响。相对于未披露社会责任信息的企业，披露的企业在下期会面临更低程度 的融资约束，但披露的信息质量对融资约束的影响并不显著。（3）企业的社会 责任信息披露对融资约束的影响存在“首次”效应，相对于非首次披露社会责 任信息，首次披露对融资约束的影响更为显著。 关键词： 社会责任;融资约束;自愿性信息披露;民营企业;动态关系; 作者简介：钱明，南京理工大学经济管理学院博士研究生； 作者简介：徐光华，（通讯作者），南京理工大学经济管理学院教授，博士生导 师，博士； 作者简介：沈弋，南京理工大学经济管理学院讲师，博士； 作者简介：窦笑晨，中国会计学会主任科员，硕士。 收稿日期：2016-06-08 基金：国家自然科学基金面上项目71472088）;国家自然科学基金青 年基金项冃 Research of Dynamic Relationship between Voluntary Corporate Social Responsibility Disclosure of Private Companies and Financial Constraints Qian Ming Xu Guanghua Shen Yi Don Xiaochen School of Economics and Management, Nanjing University of Science and Technology; Accounting Society of China; Abstract： A growing number of companies begin to disclose Corporate Social Responsibility ( CSR) information, while the economic effect of CSR disclosure hasnt been explored enough, and most of extant literature on CSR disclosure focuses on the cost of capital.This paper mainly studies the relationship between voluntary CSR disclosure and financial cons train ts. Applying the data of priva te Ashare lis ted companies in China for analysis, we reach three important conclusions. First, financial constraints can influence voluntary CSR disclosure. Companies with a higher level of financial constraints in previous terms prefer to disclose CSR information in the current term. Second, volunterry CSR disclosure can reduce information asymmetry and help companies obtain financial supports from the government, banks and equity investors, which makes voluntary CSR disclosure affect financial constraints. Companies that disclose CSR information in the last term face a lower level of financial constraints in the present term th