进出口“份额保卫战”正式开启.docxVIP

目 录 一、2020 年出口结构回顾：份额高增、商品分化 4 （一）份额：疫情后我国出口份额大幅提升 4 （二）商品层面：不同类别商品出口增速呈现明显分化 4 （三）区域层面：对美欧出口大幅提升，自能源国进口明显回落 5 二、进出口分项数据 6 （一）出口：电子产品延续高增，劳动密集型产品持续低迷 6 1、出口走势 6 2、出口区域：12 月对亚洲经济体出口回升 6 3、出口商品：劳动密集型商品出口回落，机电类产品维持高需求 7 （二）进口：能源持续拖累，汽车进口显著走弱 9 1、进口走势 9 2、进口区域：自能源国进口显著下滑，自美欧、东盟进口提升 9 3、进口商品：电子与机电类产品进口大增，大宗商品进口下滑 10 （三）贸易差额：2020 年贸易顺差创 2015 年以来新高 12 三、风险提示 12 图表目录 图表 1 疫情后的 4-6 月我国出口份额较 2019 年提升 3.6 个百分点 4 图表 2 2020 年防疫物资出口增速逐月回落、疫后经济相关产品率先回升 5 图表 3 2020 年电子与机电类产品进口增速呈复苏趋势，大宗商品持续低迷 5 图表 4 2020 年我国对各经济体的出口同比拉动率 6 图表 5 2020 年我国自各经济体的进口同比拉动率 6 图表 6 12 月出口增速再超预期，录得+18.1% 6 图表 7 2020 年出口增速+4%，较 2019 年有所改善 6 图表 8 12 月对主要国家和地区出口情况：对亚洲经济体出口回升 7 图表 9 12 月对主要发达经济体的出口拉动率 7 图表 10 12 月对主要新兴市场经济体的出口拉动率 7 图表 11 12 月劳动密集型商品出口回落，机电类产品维持高需求 8 图表 12 12 月高新机电产品出口拉动率略有下滑，原材料拉动提升 9 图表 13 12 月进口同比增速+6.5%，高于市场预期 9 图表 14 2020 年进口增速-0.9%，较 2019 年有所改善 9 图表 15 12 月进口拉动率拆分：自其他国家进口显著下滑，自美欧、东盟进口提升. 10 图表 16 电子与机电类产品进口大增，大宗商品（剔除煤炭）进口下滑 10 图表 17 汽车、飞机与集成电路为 12 月进口拉动率提升最高的商品类别 11 图表 18 12 月农产品与大宗商品进口量、价变动情况 11 图表 19 12 月我国贸易顺差环比增长 28 亿美元至 781.7 亿美元 12 图表 20 2020 年我国贸易顺差环比 2019 年提升 1170 亿美元至 5381 亿美元 12 2020 年我国出口份额由 2019 年均值 17%左右提升了 3 个百分点至 20%左右，随着二季 度出口份额冲高筑顶，三季度起份额已开始逐步回落。展望 2021 年，出口已由总量红利期进入分化期，在疫苗逐步覆盖的大背景下，出口红利仍在，但行业层面会有分化，守得住份额的行业会是“长胜将军”，而守不住份额的行业将开始回落，出口份额的“保卫战”正式开启。华创宏观近期在出口领域的研究也逐步从总量视角向商品视角转化，例如《【华创宏观】全观 189 类重点商品份额变化情况——基于 2000 个贸易品的分析 出口研判系列七》，从商品角度回顾 2020 年出口的主要商品份额变化情况。在本期进出 口数据点评中，我们也旨在回顾 2020 年出口商品的结构变化，作为“保卫战”打响前的基准点。 一、2020 年出口结构回顾：份额高增、商品分化 （一）份额：疫情后我国出口份额大幅提升 疫情后的 4-6 月我国出口份额较 2019 年提升 3.6 个百分点。2020 年第二季度为我国疫情逐步可控、海外疫情迅速爆发阶段，在这一阶段我国迅速复工，而海外工业生产则陷入停滞，因此我国出口占全球的份额迅速提升。通过计算我国出口占全球主要经济体的份额可得，4 月起我国出口份额迅速提升至 20%，4-6 月出口份额均值为 21%，较 2019 年均值 17.3%提升了 3.6 个百分点。不过 6 月起份额开始逐步回落，10 月我国出口份额回落至 19.3%，较 2019 年均值仍高出 2 个百分点。 图表 1 疫情后的 4-6 月我国出口份额较 2019 年提升 3.6 个百分点 24.0% 22.0% 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 2016/0520 2016/05 2016/07 2016/09 2016/11 2017/01 2017/03 2017/05 2017/07 2017/09 2017/11 2018/01 2018/03 2018/05 2018/07 2018/09