股权质押定位瓶模型分析概要.docxVIP

精品资料 精品资料 可编辑 可编辑 浅析定位瓶图在股权质押业务中的应用 、股权质押融资业务概况 目前我国股票质押业务市场的参与主体主要为银行、信托公司、证券公司 ，其 中银行、信托公司、证券公司主要作为股票的质权人，融资方作为股票的出质 人。近年来股权质押市场一直被银行和信托公司占据 ，相比于银行和信托公司，券商 对上市公司有较为深入的研究，监管和处置质押股票的效率更高，政策松绑后券商 在股票质押融资业务市场对银行和信托构成较大的冲击（如下图。 201直年2012 年2014|￡ it 11J12013 年 201直年 2012 年 2014|￡ it 11J1 2013 年 ■证券公曰■佶托iiE 餵行■柱恂 在2011年和2012年股权质押业务主要集中在信托和银行，而券商于2013年5 月底开始份额急速上升 倒2014年11月底已在股权质押业务占比59%。短时间内 将信托的部分业务份额吞噬。 股票质押企业与金融机构在开展股票质押融资业务时，需事先签订相关合同，就 质押股票的期限、数量、质押股票的价格、质押股票回购价格等条款进行 约定。特别需要指出的是股票质押回购合同中，股票质押价格远低于其市场价 格,这使质权价值远低于质权的实际市场价值。 同时,合同中明确了质押股票市场 价值下跌时的质押资产池价值的“补充维持” 机制这些制度安排不仅确保股票 质押回购业务资产的安全，大大降低了金融机构债权的风险，还保证开展该业务的 金融机构获得可观的收益。 常见的股票质押融资业务根据质权人主体的不同，主要划分为银行操作模式、 信托操作模式、券商操作模式；根据交易结构和程序的差异主要划分为银行-股票 质押贷款模式、信托-股权收益权转让模式、券商-股票质押式回购业务（交易所平 台、券商-股权收益权转让模式。如图 r i k杈收1*報 转计模式J押式网购 业务 r i k 杈收1*報 转计模式 J 押式网购 业务 、券商质押业务现状 自2013年6月24日券商股权质押回购业务开闸以来,券商便以较明显的优 势 抢占信托、银行既有的市场份额。 据Wind数据统计,今年截至11月19日,上帀公司股权质押共发生约 3479笔， 其中质押方为证券公司的共计 2069笔，占比59%而信托公司仅有351笔,市场占比 为10.46%甚至不敌银行一一同期银行的数量为 796笔 市场份额占比 为23.05% 与券商未正式推出股权质押式回购业务之前相比，信托与券商的市场份额发生 了翻天覆地的变化。 2013年之前，股权质押业务鲜有券商的参与。据不完全统计,2012年进行股权 质押业务的股票质押次数达218 4笔,其中通过银行、信托公司融资的合 计笔数约占 九成。而彼时，券商的市场份额还不足10%。 从股权质押市值来看，今年以来，券商股权质押业务市值超5000亿元,约占股权 质押业务总市值五成。而信托和银行的总质押市值仅为券商业务的七 成。 6Q0.CKISOO.OO400.00500.00200.00 6Q0.CKI SOO.OO 400.00 500.00 200.00 100.QG .00 9丄G 4G S 00 也 eaDQ QKS9 叮gee S7OT 叫 E-0E 4 5 T6F1 on ?7^0 ■—MQ1拜5月曲234年口月质押声個IL 2013^5^ 月圧戶笔耿 券商开展股权质押业务具有得天独厚的优势 成交效率高:场内成交,实现快速质押和融资,T日交易,T+1日可取资金;标的证 券广:流通股或限售流通股均可作为标的证券； 交易安排灵活：交易要素由客户与证券公司场外协商达成，具有充分的灵活性 （质押率、期限、购回价格； 无需到公证处、登记结算公司现场办理公证、质押手续 ； 通过交易所和中登公司进行交易和清算交收，交易的安全保障性强。 三、并州证券股权质押业务分析 1、利用定位瓶分析框架来分析股权质押业务 实现：融资方价值凸显及并州证券公司未来利润 分析： 宏观环境— 13 年回购 业务开闸以来中信证券、海通证券、华泰证券、国泰 君安证券等几家大券商，依 靠其庞大的资本金迅速抢占股权质押业务的半壁江 山，而对于剩余的市场份额则 由近 70 家中小券商瓜分。 公司—并州证券 13 年质押市值 52 亿多， 14 年质押市值 28 亿多，足以说明 公司在质押业务放开以后，能迅速展开业务，但市场营销能力 有所欠缺。 顾客—庞大的上市公司群体（主板、中小板、创业板） ，随着新三板 容量的 急剧扩大，挂牌公司也将会成为主要的质押客户群。 竞争者与合作者：券 商同行，信托、银行、资产管理机构，投资公司等等， 即是竞争者也是合作者， 如果有些上市公司的体量很大，单靠单个公司来融资有 时受融资比例限制， 有时 受券商本身的资本金规模限制，往往需要在多家融资机 构进