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收益率的年化 单利思想 复利思想 R ? R / n ? ( R ? R ? ... ? R ) / n 1 2 n 平 n R ? ( 1 ? R )( 1 ? R )...( 1 ? R ) ? 1 1 2 n 平 一个极端的例题 ? 一项投资的期初资本为 1000 元。第 一年投资遭受重大损失，期末资本 降到 500 元；第二年投资获得丰厚 的回报，期末资本上升到 1000 元。 请分别用算术平均法和几何平均法 的方法计算投资的年平均收益率， 并评判两种方法的优劣。 短期收益的年化 ? 短期收益年化，也是投资学中经常涉及 的问题，其思想与长期收益年化相同； ? 假设半年的收益率为 A ，则相应的年化 收益率为： 2 R ? ( 1 ? A ) ? 1 年 ? 若假设一个月的收益率为 A ，则相应的 年化收益率又应该是多少？你是如何推 算的？ 复利次数增加的效果 复利次数增加，投资收益增加 当复利次数增至 无穷大 ，投资报酬将在每个 瞬间复利生息（连续复利生息），并达到最 大值。 R nm ? nR ? l i m C ( 1 ? ) ? C e 0 0 m ? ? m 收益率计算应考虑的其他问题 ? ? ? ? ? 票面损益和真实损益 期望收益率 #39. 幻灯片 39 名义收益率和真实收益率 事后收益率和事前收益率 跨国投资 #40. 系统风险 某股票收益率的概率分布如表： 经济状况 概率 期末收益率 繁荣 0.25 44% 正常增长 0.5 14% 萧条 0.25 -16% 试计算投资该股票的期望收益率 #38. 收益率计算应考虑的其他问题 系统风险 ? 由于某种 的因素引起的投资 收益的可能变动，这种因素以 同样的方式对 的收益产生 影响。 第五章 证券市场 ? ? ? ? ? ? 证券市场概述 证券市场参与者 证券发行市场 证券流通市场 证券流通市场价格水平 上市公司停牌 证券市场 ? 是股票、债券、投资基金等 有价证券 的场所。 多曲折 起步晚 进步快 潜力大 资本市场 金融市场 证券市场 ? 融通资金和高效利用 ? 合理定价 ? 预测未来经济 ? 理想的投资场所 机构投资者及其 特征 指 聚集 闲散资金投资于各种证券， 以降低投资风险和提高投资收益的 专门机构。 证券 发行 ? 指发行人发行证券、筹集资金的市场， 指新发行的证券 的过程。 新股申购几乎是一个无风险市场。 发行 11.5 亿股，价格 33.8 元 ，冻结资金 1.1 万亿，中签率 2.3% 46.79 发行价格 18.88 元 38.93 元 开户 ( 证券帐户、资金帐户 ) 委托 竟价成交 清算、交割及过户 保证金 交易 ? 保证金帐户 ? 保证金购买（放大利润或 亏损 ） . 保证金 比率是净值或股权值比率 , 即 : 投资者拥 有的资金 / 股票总资产 . ? 初始保证金（投资者支付的总额 / 股票 总价值） ? 实际保证金 [ （资产市值 - 贷款） / 资产市 值 ] ? 维持保证金（公式同实际保证金） ? 你用保证金以每股 70 美元购买了 100 股 ABC 普通股票，假定初始保证金是 50% ，维持保证金是 30% ，在下列哪种 股价水平下，你将接到保证金通知？假 定股票不分红，忽略保证金利息。 ? a. 21 美元 b. 50 美元 ? c. 49 美元 d. 80 美元 ? e. 上述各项均不准确 ? 你用保证金以每股 60