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第 第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 1 页 中国期货市场发展中的问题分析 一、中国期货市场发展中存在的问题(一)中国期货市场难以掌握国际定价权由于中国期货市场国际化程度不高，交易品种相对单一，国内期货市场相对封闭，人民币完全国际化还有很长的时间，人民币成为国际领先货币要经历各种困难，因此其定价在短时间内几乎不会影响国际期货价格。2004年震惊中外的CAO事件，因难以准确把握油价，在损失5.5亿美元后被宣告破产。因此，中国金融期货交易所推出的原油期货一直在争取人民币结算权。如果使用人民币结算，中国将在一定程度上控制国际原油的定价权，不仅可以降低中国企业的生产成本，增强出口竞争力，还可以避免企业的一些业务风险。(二)期货市场的套期保值功能需要加强套期保值是期货市场的核心功能，也是期货市场建立的初衷。主要是为了企业规避原材料价格波动、产品价格变动和人民币汇率调整带来的风险。但近年来，我国期货市场套期保值参与者的比例很小，投机者占大多数。这使得中国期货市场发展不平衡，矛盾重重。套期保值功能的不足制约了中国期货市场的国际化。现在国际原油价格很不稳定。一些企业需要通过期货市场的套期保值功能锁定成本。随着人民币国际化进程的加快，越来越多的外贸企业需要对人民币期货市场进行套期保值，以降低人民币汇率波动的风险。这些套期保值需求为中国期货市场国际化带来了良好的机遇，中国期货市场在进一步运作中需要达到国际标准，走向国际市场。(三)我国期货市场参与者相对单一目前，中国期货市场的参与者大多是国内企业和个人。由于人民币不可自由兑换，外资机构和投资者无法自由参与中国期货市场。这使得中国期货市场难以国际化，而更成熟、更发达的期货市场，如美国期货交易所，会员超过4000人，其中25%是外资会员，70%是伦敦期货交易所的外资会员。这也是伦敦期货交易所成为全球有色金属定价中心的重要原因。此外，香港期货交易所和新加坡期货交易所也有一些外国会员。二、对我国期货市场发展的建议(a)创建国际期货交易所与证券市场和保险市场相比，期货市场在中国金融市场中的开放程度较低。通过对外开放b股市场和引进合格的外国投资者，中国证券市场发展迅速，国际化程度高，市场交易活跃。中国的期货市场应该向证券市场学习，对外开放。中国期货市场可以先建立国际期货交易所，再建立国际期货市场，因为具有国际定价权的期货交易所具有高度的国际化。允许外资机构参与，并适当延长或调整交易时间，为境外投资者创造便利。(2)加强期货品种创新，推出国际期货品种目前在中国期货交易所上市的期货有：中国金融期货交易所：沪深300指数期货；上海期货交易所：铜、铝、锌、铅、金、银、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶；大连商品交易所：玉米、黄大豆一号、黄大豆二号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭；郑州商品交易所：强筋小麦、硬麦/普通小麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早籼米、甲醇。与国外比较发达的期货交易所相比，我们可以看到我国的期货交易品种较少。比如上海期货交易所的有色金属交易仅限于铜、铝、锌、铅，如锡、镍、锰、硅等。虽然中国期货市场的一些商品交易量居世界第一，但品种少，缺乏国际互动。中国期货市场应继续引进有价值的期货交易品种，与世界同步，积极向中国反馈海外商品交易。(3)确立期货市场的国际地位，完善期货市场的套期保值功能判断一份期货合约是否成熟的关键在于该合约能否实现价格发现和套期保值的功能。交易量较大是价格发现和套期保值功能的前提，但绝不是合约成功的标志。我国一些大型国有企业在套期保值过程中遭受了巨大损失，不仅是因为企业经营不善，还因为我国期货市场体系不完善，以及国内外交易规则、监管制度和法律环境的差异。因此，有必要确立中国期货市场与世界接轨，在制度和监管上符合国际统一标准，最大限度地减少国内期货市场自身缺陷造成的客户损失。作者：赵安娜单位：安徽财经大学