IVF辅助生殖医疗行业发展分析-D.docx

， ， IVF辅助生殖医疗行业发展分析 医疗服务 医疗服务 IVF 行业：生而彷徨，低渗透率高门槛造就民营连锁龙头 不孕发病率持续提升，辅助生殖治疗成功率高。根据 Frost Sullivan 的统计，我国 2018 年不孕症患病率为 16%，发病率随婚育年龄后移而日益抬升。目前不孕症的治疗方式主要有三种，其中辅助生殖技术的成功率最高，而体外受精（试管婴儿，简称 IVF）是辅助生殖最常用的技术。通常，一个完整的体外受精治疗疗程称为一个周期，历经 2-3 个月，门诊次数近 20 次。成功率是衡量不同医疗机构IVF 技术水平的核心指标，我国主要以移植周期临床妊娠率作为评价指标。成功率受多方面因素影响，而患者的年龄是影响成功率的重要指标。 需求端来看，对标各国，我国辅助生殖市场渗透率较低。首先，区别于口腔与牙科，IVF 消费具有“区域性、低频高价、患者自费、口碑第一”四大特性。目前，市场对辅助生殖技术的看法产生较大的分歧， 一方面底层人群老龄化（有生育能力妇女绝对量下降）叠加婚育年龄后移导致有生育意愿夫妇数量下降，另一方面上述因素也导致不孕不育发病率、使用辅助生殖技术的渗透率、人均周期数提升。本文从两大指标（每百万 15-44 岁育龄妇女使用周期量及新生人口中试管婴儿的渗透率）分析我国 IVF 行业市场空间。对标各国，IVF 行业渗透率提升共性在于：（1）不孕高发人群上升：生育率下降、婚育年龄后移推动发病率提高及人均治疗周期量提高，实际上是积累未来消费人群； 支付能力提升：个人消费能力提升，外加政府支持、商保完善提升带动辅助生殖接受程度提升；（3）消费可及性提高：政策的放开与人均拥有机构数量的提高提升消费可及性。目前我国每百万育龄妇女 消费周期为 2425 个/年，对标各国来看（日本为 2 万个，澳洲为 1.5 万， 欧洲为 1 万个，美国为 3 千），我国 IVF 行业渗透率仍较低。婚育延迟 与生育率下降程度不同，以及育龄妇女结构的差异造成各国渗透率差 异较大。我国未来的人口结构与日本更为接近，若参照日本（每百万 育龄妇女消费周期达 2 万个，试管婴儿占新生人口 5.54%），我国 IVF 乐观预期下消费量达 277 万个/年以上，若按周期均价为 3.5 万计算， 市场空间近 1000 亿。 供给端来看，“牌照+成功率+获客能力”筑造 IVF 行业高门槛。（1）牌照稀缺：行业进入门槛高。目前辅助生殖的牌照受到政府严格监管， 截至 2018 年底，我国经批准开展辅助生殖技术的医疗机构 498 家，已经接近各省市 2020 年规划的上限值。目前牌照 90%集中在公立医院， 10%在民营医院，新进入者需要花费较长时间才能取得牌照；（2）高成 功率为王：得口碑者得天下。我国目前机构的平均处理周期为 1376 个周期，CR5 近 20%，由于口碑的提升靠的是大量的周期数，而龙头随着周期数积累成功率稳步提升，进一步吸引更多的患者，龙头在各自区域内集中度进一步提升；（3）获客能力：获客渠道多元是趋势。首先，辅助生殖行业本质是区域竞争市场，因此切入合适的区域市场是获客的基础。目前获客以口碑转介、企划及网络获客等推广方式为主。民营医院相较公立医院的优势在于，其机制较为灵活，近几年逐步开拓获客渠道来拓展市场，扩大区域辐射范围。 内容目录 基本背景：不孕发病率持续提升，辅助生殖治疗成功率高 6 发病率：不孕率持续上升，生育年龄后移是主要因素 6 治疗手段：治疗手段分三种，辅助生殖方式成功率最高 7 周期：一个治疗疗程称为一个周期 8 成功率：计算口径不一，患者年龄是影响成功率的重要因素之一 9 需求端：对标海外，我国 IVF 行业渗透率较低 10 IVF 消费具有四大特点 11 对比海外，我国 IVF 渗透率较低 11 参照海外，我国 IVF 行业有三种增长情景 11 增长逻辑一：不孕高发人群上升，我国与日本情况最为接近 13 增长逻辑二：支付能力提升是 IVF 消费的重中之重 17 增长逻辑三：赴海外消费成新潮，未满足需求得以释放 19 总结：日本参照性更高，我国 IVF 空间或近 1000 亿 20 供给端：“牌照+成功率+获客能力”筑造行业高门槛 21 牌照稀缺：行业进入门槛高 21 牌照受到政府严格监管，目前已接近 2020 年各省规划值总和 21 牌照主要集中在公立医院，地区分配不均 22 新进入者需要花较长时间获取牌照 23 高成功率为王：得口碑者得天下 24 成功率是核心指标，区域辐射下龙头集中度进一步提升 24 成功率提升靠什么？ 25 获客能力：获客渠道多元是趋势 26 切入合适的区域市场是首要条件 26 获客渠道多元化是未来趋势 27 推荐标的 28 锦欣生殖：低渗透率高门槛行业，民营龙头享受溢价 28 通策医疗：携