第三章-V风险价值.ppt

2021/2/7 * 设该厂所处的风险系数为6%,计划年度利率 （资金时间价值）为8%。 要求:计算该方案要求的风险价值及预测的风险 价值,评价该方案是否可行。 （1）计算该项投资的收益期望值: （2）计算该项投资的标准离差: 2021/2/7 * （3）计算该项投资的标准离差率: （4）导入风险价值系数,计算该方案要求的风 险价值: 要求的风险收益率: 要求的风险价值额: 2021/2/7 * （5）计算该方案预测的风险价值: 预测的风险收益率: 预测的风险价值额: 显然,预测的风险价值大于要求的风险价值,该方案可行。 2021/2/7 * 五、风险管理 1、风险管理的目的 。 不在于一味的追求降低风险,而在于 在收益和风险之间作出恰当的选择。 2、风险管理的程序。 （1）确立风险 （2）设立目标 （3）制定策略 （4）实施评价 2021/2/7 * 3、风险管理的策略。 （1）回避风险策略----保守型风险管理策略。 （2）减少风险策略----控制型风险管理策略。 （3）接受风险策略。 （4）转移风险策略。 2021/2/7 * ★价值观念的精髓 1、时间价值的实质 静止的货币是不可能产生时间价值的,是不能增值的,只有货币转化为资本并运动起来,才会发生增值。 2、 风险的控制 （1）回避风险 （2）控制风险 （3）抵补风险 （4）转移风险 （5）分散风险 2021/2/7 * 复习思考题: 一、解释风险、风险报酬率 二、简述风险的分类 2021/2/7 * 第三章投资风险价值 投资风险价值 风险价值原理正确地揭示了风险和报酬之间的关系,是财务决策的基本依据。 2021/2/7 * 一、投资风险价值的概念 投资风险价值:是指投资者由于冒着风险进行投资而要求获得的超过资金时间价值的额外收益。 风险一般是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 特定投资的风险其大小是客观的。 风险的大小随时间延续而变化。 风险是预期结果的不确定性。 2021/2/7 * 风险是客观存在的,是不以人的意志为转移的。 风险的客观性基于两个原因: 一是信息的缺乏;二是决策者不能控制事物的未来状况。 1、从投资主体角度看 1）市场风险（系统风险、不可分散风险） 2）公司特有风险（可分散风险） 2、从公司本身角度看 1）经营风险（商业风险） 2）财务风险（筹资风险） 2021/2/7 * 二、投资决策的类型: (一)确定性决策 决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策,称为确定性决策。例如,东方公司将100万元投资于利息率为8％的国库券,由于国家实力雄厚,到期得到8％的报酬几乎是肯定的,因而,一般认为这种投资为确定性投资。 2021/2/7 * (二)风险性决策 决策者对未来的情况不能完全确定,但它们出 现的可能性——概率的具体分布是己知的或可以 估计的,这种情况下的决策称为风险性决策。 2021/2/7 * 例如,现代公司将100万元投资于大华玫璃制 造公司的股票,已知这种股票在经济繁荣时 能获得20％的报酬;在经济状况一般时能获 得l 0％的报酬;在经济萧条时只能获得5％ 的报酬。现根据各种资料分析,认为明年经 济繁荣的概率为30％,经济状况一般的概率 为40％,经济萧条的概率为30％。这种决策 属于风险性决策。 2021/2/7 * （三）不确定性决策 决策者对未来的情况不仅不能完全确定, 而且对其可能出现的概率也不清楚,这种 情况下的决策称为不确定性决策。 2021/2/7 * 例如,时代公司把100万元投资于东北煤炭开发公司的股票,如果东北公司能顺利找到煤矿,则时代公司可获得100％的报酬,反之,如果东北公司找不到煤矿,则时代公司将一无所获,血本无归。但找到煤矿与找不到煤矿的可能性各为多少,事先无法知道,也就是说,事先并不能知道有多大的可能性获得100％的报酬,有多大的可能性获得一100％的报酬,这种投资决策便属于不确定性决策。 2021/2/7 * 三、投资风险价值的表示方法 一般而言,投资者都讨厌风险,并力求回避风险。那么,为什么还有人进行风险性投资呢? 这是因为风险投资可得到额外报酬——风险报酬（风险价值）。 风险越大,要求的报酬率越高。 期望投资报酬率= 时间价值率+风险报酬率 2021/2/7 * 风险报酬有两种表示方法;风险报酬额和风险报酬率。 所谓风险