轻工造纸行业细分领域研究报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 轻工造纸行业细分领域研究报告 分化的时代，确定的时代 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 报告综述 轻工 2021 年投资策略 ? 展望 2021 年，我们认为轻工多数细分赛道高景气度仍将延续，看好大宗造 纸、零售家居景气度提升带来的投资机会，以及受益海外地产后周期带来的 家居出口高景气度的延续。重点推荐家居、个护、造纸各板块龙头：欧派家 居、尚品宅配、索菲亚、顾家家居、敏华控股、梦百合、豪悦护理、中顺洁 柔、博汇纸业、太阳纸业。 ? 家居：零售复辟，整装起势，出口高景气。回顾 2020 年板块内部已然出现 业绩分化，其中定制家居板块更为明显，流量碎片化、多渠道运营加大经营 难度是分化之关键，而龙头企业依然强势。展望明年，整个家居行业仍旧会 延续分化，而龙头增长依然确定。1）定制家居板块：随着精装房渗透速度 边际放缓叠加国内一二线城市逐渐进入存量房时代，定制家居行业主战场将 回归零售渠道，并且在同纬度竞争越发白热化的情况下，整装渠道布局有望 成为行业分化之关键，看好在拓展工程渠道的同时，零售渠道运营能力持续 提升的一线品牌龙头欧派家居，以及在整装渠道深耕多年，自营整装+整装 云的双轮驱动模式逐渐清晰的尚品宅配和近年来积极进行内部调整，经销渠 道管理边际改善，整装渠道加速推进的索菲亚。2）软体家居板块