全面梳理煤炭板块投资机会.pdfVIP

内容目录 1.通胀预期升温，板块配置价值凸显 4 2.动力煤：底部确立，中枢上移，看好龙头的价值重估4 2.1.疫情冲击下，煤价底部确立4 2.1.1.煤价底部（469 元/吨）成立的三大理由5 2.2.煤价中枢上移，行业高质量发展可期6 2.2.1.预计全年煤价中枢上移60~80 元/吨6 2.2.2.行业高质量发展可期 9 2.3.投资建议：把握核心资产的价值重估11 3.焦煤：国内供给刚性，进口扰动不断，看好主焦煤及区域龙头13 3.1.国内存量供给相对刚性13 3.2.对外依存度上升，进口扰动加剧14 3.3.需求递增，价格中枢上移，主焦或更为紧缺16 3.4.投资建议：看好主焦煤及区域龙头的投资机会17 4.焦炭：盈利创历史新高，格局持续向好18 4.1.吨焦盈利破千，创历史新高18 4.2.2021 年处于补缺过程，焦炭价格维持高位 21 4.3.长期而言，4.3 米焦炉淘汰是大势所趋，行业格局持续优化 23 4.4.投资建议：推荐成本管控能力较强以及“吨焦市值”低位标的23 5.重点个股评述25 金能科技25 淮北矿业25 陕西煤业26 中国旭阳集团26 陕西黑猫26 山西焦煤27 中国神华27 6.风险提示27 图表目录 图表1：伦铜创新近8 年新高（美元/吨） 4 图表2：布伦特原油创疫情后新高（美元/桶）4 图表3：煤价创历史新高后季节性回落（元/吨）5 图表4：动力煤矿区发往北港产能盈利情况（元/吨）6 图表5：煤企亏损面（元/吨）6 图表6：北港贸易“供应链”体系6 图表7：预计全年煤价中枢将上移60~80 元/吨（元/吨）7 图表8：港口、产地动力煤价格一览（元/吨）7 图表9：动力煤供需平衡表（亿吨）8 图表10：2021 年投产煤矿预估 9 图表11：煤炭行业资产负债率仍处高位10 图表12：煤炭行业固定资产投资完成额增速再度转负（亿元）10 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 2021 年02 月25 日 图表13：2020 年分月度煤炭进口数量（万吨）10 图表14：2020 年动力煤进口同比增2.6% （万吨）10 图表15：煤炭行业兼并重组驶入快车道11 图表16：煤炭行业集中度不断提高11 图表17：动力煤主要上市公司基本信息（一）12 图表18：动力煤主要上市公司基本信息（二）（截至2021 年2 月19 日收盘价，数据均选自2019 年数据）12 图表19：动力煤主要上市公司基本信息（三）（数据均选自2019 年数据）13 图表20：2020 年至今动力煤个股走势 13 图表21：2020 年炼焦原煤产量同比增长2.3%，增速下滑4.4pct （万吨）14 图表22：2020 年炼焦精煤产量同比增长0.9%，增速下滑4.9pct （万吨）14 图表23：炼焦煤新建矿井概况（万吨/年）14 图表24：2020 年全国累计进口炼焦煤同比减少2.8% （万吨）15 图表25：我国炼焦煤（尤其主焦）对外依存度不断提高15 图表26：2020 年进口炼焦煤分国别情况（万吨）15 图表27：主流进口炼焦煤品质15 图表28：炼焦煤价格自2020 年9 月起持续上涨（元/吨）16 图表29：炼焦煤煤价格一览（元/吨） 16 图表30：炼焦煤供需平衡表（亿吨）17 图表31：炼焦煤主要上市公司基本信息（一）17 图表32：炼焦煤主要上市公司基本信息（二）（截至2021 年2 月19 日收盘价，数据均选自2019 年数据）17 图表33：炼焦煤主要上市公司基本信息（三）（数据均选自2019 年数据）18 图表34：2020 年至今炼焦煤个股走势 18 图表35：焦化行业去产能及产业升级的主要政策梳理19 图表36：2020 年