恒生中国企业指数投资价值分析.pdfVIP

正文目录 1. 恒生中国企业指数是在港上市内地企业整体表现的重要指标 4 1.1. 指数编制规则4 1.2. 指数成份股调整5 2. 指数正经历行业结构变化，顺应港股新经济潮流 7 2.1. 指数的行业构成正发生结构性变化7 2.2. 指数行业结构变化顺应港股新经济潮流8 3. 恒生中国企业指数投资价值分析 10 3.1. 银行主导金融业成份股，低估值和基本面转好体现其投资价值11 3.2. 商业模式和研发支出支持资讯科技业的高成长与高估值12 3.3. 南下资金已成港股市场不可忽视的重要力量14 3.3.1. 南下资金影响港股市场定价，有利于改善银行业AH溢价率 15 3.3.2. 内地市场稀缺的新经济龙头成为南下资金首选 16 3.4. 优秀基本面结合南下资金助推，看好指数投资价值及其后市表现17 zsqh.hk 2/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 港股策略研究 图表 1：恒生中国企业指数在长期表现强劲4 图表 2：恒生中国企业指数编制规则5 图表 3：恒生中国企业指数成份股及权重6 图表 4：2020年底指数各行业公司数7 图表 5：2020年底指数各行业市值权重占比7 图表 6：2015年底指数各行业市值权重占比7 图表 7：2018年底指数各行业市值权重占比7 图表 8：近年来金融业与资讯科技业呈现着此消彼长的趋势8 图表 9：众多海外中概股回归港股8 图表 10：2015-2017年港股 IPO募集资金行业占比9 图表 11：2018-2020年港股 IPO募集资金行业占比9 图表 12：2018年以来港股市场重要新经济企业 IPO9 图表 13：金融业+资讯科技业合计市值权重接近65%10 图表 14：银行股当前估值处在历史低位11 图表 15：商业银行净利润降幅缩窄12 图表 16：商业银行净息差水平企稳12 图表 17：商业银行不良贷款率下降12 图表 18：资讯科技业成份股 （包含京东健康和阿里健康）的高成长与高估值13 图表 19：港股市场走势自2020企稳后2021年加速上涨14 图表 20：2020年港股通净流入金额创纪录14 图表 21：2021年南下资金加速大幅流入14 图表 22：港股通持股市值超半数集中在资讯科技业和金融业15 图表 23：上证指数vs恒生指数15 图表 24：AH股溢价指数仍处于高位15 图表 25：恒生中国企业指数银行业成份股平均AH溢价率16 图表 26：2021年至今港股通各行业南下资金净流入16 zsqh.hk 3/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 港股策略研究 1. 恒生中国企业指数是在港上市内地企业整体表现的重要指标 恒生中国企业指数 （指数代号：HSCEI）包括了在香港上市的最大及成交量最活跃的优 质中国内地企业，是反映在港上市的中国内地企业整体表现的重要指标。恒生中国企业指 数的成分股中囊括了科技、金融和消费等行业的中国内地龙头企业，例如平安、吉利汽车、 腾讯和阿里。 随着近年来中概股的回归和港交所上市制度的改革，恒生中国企业指数的成分股越来 越多的纳入了代表新经济的内地优质上市公司，指数的结构也开始逐渐摆脱过去对金融地 产等传统行业的过分依赖，除了可以更好的代表在港上市的内地企业表现，也使得自身更 加具有长期投资价值。自2000年以来，恒生中国企业指数的累计涨幅已达587%,大幅跑赢 对应的恒生指数和上证指数，同期上证指数和恒生指数的累计涨幅仅为260%和182%。 图表 1：恒生中