碳减排驱动增长引擎升级，“焚烧+”模式加速推广.pdfVIP

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2021-03-25 发布于北京
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[Table_PageText] 行业专题研究|环保工程及服务Ⅱ 目录索引一、碳减排时代，固废行业兼具减排+循环再生属性5 （一）垃圾焚烧具备碳减排属性，有望依靠减排指标增厚盈利5 （二）焚烧减排属性与光伏风电相似，2030 年碳减排可达1.55 亿吨/年6 （三）城市固废处置内涵丰富，碳减排时代固废+再生市场空间广阔8 二、增长引擎升级，“焚烧+”模式实现加速扩张9 （一）焚烧企业加速转变全产业链综合服务商，多维布局优势显著9 （二）案例佐证“焚烧+”模式优越性，焚烧业务以点带面投资规模翻倍 10 （三）主流焚烧企业强化“焚烧+”布局，湿垃圾、环卫等为主方向 12 三、自由现金流预期三年转正，碳减排优化商业模式 13 （一）行业龙头竞争格局基本形成，在建/筹建项目加速投产 13 （二）资本开支即将见顶收缩，头部企业自由现金流有望三年转正 14 （三）海外对标：WM 全产业链布局助成长，优质报表质量匹配高估值 15 四、碳减排时代已至，“焚烧+”引擎助力加速扩张 17 （一）旺能环境：被低估固废纯运营公司，“焚烧+” 以点带面提升效益 18 （二）瀚蓝环境：固废产能加速落地，职业经理人模式优化治理结构 19 （三）伟明环保：产能进入密集投运期，增持与回购并举彰显信心20 （四）绿色动力：纯运营资产+强并购能力，稀缺A+H 焚烧龙头21 五、风险提示21 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 3 / 23 [Table_PageText] 行业专题研究|环保工程及服务Ⅱ 图表索引图 1：全国碳交易平台上线在即，垃圾焚烧项目或有望依靠减排指标增厚盈利5 图 2：垃圾焚烧与光伏风电运营相似，是最为直观的碳减排路径之一6 图 3：垃圾焚烧减排效应突出，预计2030 年可实现碳减排1.55 亿吨/年8 图 4：碳减排时代固废+再生市场空间广阔，未来 10 年仍是黄金发展期9