关注需求乐观预期能否落实，动力煤回调整理.pdfVIP

运筹帷幄 决胜千里 一、行情回顾及技术面分析 本周，动力煤期价强势反弹走高，不过随后回吐大幅部分涨幅。元宵节过 后，企业复产复工逐步趋向正常，电厂煤炭日耗迅速攀升，而库存却出现回调， 加之两会临近，产区安全检查力度加大，供应预期收紧，市场看涨情绪鹊起， 动力煤期价在周一强势大幅拉涨，运行至630 重要压力平台上方，周二至周四， 期价震荡重心继续攀升，表现出较强的反弹意愿，不过，面对市场煤价格节节 攀升，需求端表现谨慎，在周边黑色品种出现大幅下挫的情况下，周五期价展 开深度回调整理，截止到 3 月5 日，郑煤2105 合约报收于630.8 元/吨，较2 月26 日结算价上调18.4 元/吨。 图1：动力煤期货5 月合约日K 线图 数据来源：同花顺 宝城期货整理 本周，动力煤3 月合约进入最后交割配对环节，分别于3 月3 日、4 日共交 割配对2400 手，折合24 万吨。交割结算价为596.40 元/吨、594.40 元/吨。本 次交割中卖方较为集中，买方相对分散。卖方席位分别为银河期货交割配对400 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 运筹帷幄 决胜千里 手或4 万吨、东海期货交割配对2000 手或20 万吨；买方席位分别为上海中期 交割配对400 手或4 万吨，大地期货交割配对 1000 手或 10 万吨，永安期货交 割配对1000 手或10 万吨。 本周，动力煤期权共成交212284 手，持仓量75508 手，成交额2.61 亿元， 其中成交规模最大的是ZC105C700，成交量35477 手，持仓量9459 手，成交额 0.24 亿元。本周，以动力煤4 月合约为标的的看涨看跌期权进入最后交易日， 共行权641 手，其中看涨期权行权 154 手，看跌期权行权487 手，均以实质期 权为主。 本周，动力煤主力合约反弹过程中多空主力均有减持，空头主力减持更为 积极主动。截止到3 月5 日，前5 名席位合计持买仓量73669 手，较上一周减 持3428 手；前5 名席位合计持卖仓量为61467 手，较上一周减持7143 手；前 五名席位净多单扩大至12202 手。 本周，动力煤主力合约期价一度涨势扩大，期价升水一度扩大至77.60 元/ 吨，不过随着本周后期期价回调，现价反弹幅度扩大，期价升水有所收窄。截 止到3 月5 日，动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产动力末煤现货报价偏高 38.8 元/吨，处于偏高水平。 本周，动力煤主力合约价格强势拉涨，突破630附近平台压力，走出双底结 构，期价展开反弹走高，虽周五期价有所回落，但并未跌至颈线下方，短期仍 呈现震荡偏强格局。结合技术图形来看，短期动平均线上穿中期均线，MACD快 线上穿慢线且红柱扩大，显示价格近期偏强，不过需要注意的是，相对强弱指 指标以及心理线在高位掉头回落，且布林带通道张口收窄，持仓量大规模流出， 高升水期价继续反弹动力衰减，周五期价大规模回踩，反弹或告一段落，近期 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 运筹帷幄 决胜千里 关注630附近支撑，一旦失守，价格或重归低位运行。 二、基本面分析 2 月28 日，国家统计局发布中华人民共和国2020 年国民经济和社会发展统 计公报。公报显示，全年全部工业增加值313071 亿元，比上年增长2.4%。规模 以上工业增加值增长2.8%。全年规模以上工业中，原煤产量39.0 亿吨，比上年 增长1.4％。初步核算，全年能源消费总量49.8 亿吨标准煤，比上年增长2.2%。 煤炭消费量增长0.6%，原油消费量增长3.3%，天然气消费量增长7.2%，电力消 费量增长3.1%。煤炭消费量占能源消费总量的56.8%，比上年下降0.9 个百分 点；天然气、水电、核电、风电等清洁能源消费量占能源消费总量的24.3%，上 升1.0 个百分点。重点耗能工业企业单位电石综合能耗下降2.1%，单位合成氨 综合能耗上升0.3%，吨钢综合能耗下降0.3%，单位电解铝综合能耗下降1.0%， 每千瓦时火力