衍生证券定价理论前言.docxVIP

精品文档 前 言 衍生证券已经有很长的历史。期权和期货是所有衍生证券里在交易所交易最活跃的衍 生证券。十七世纪晚期，在荷兰的 Amsterdam 股票交易所，就已经有了期权这种形式的证券 交易。到了 18 世纪，看涨和看跌期权开始在伦敦有组织的进行交易，但这些交易在有些场合 是被明令禁止的。 1973 年建立的 Chicago Board Options Exchange (CBOE) 大大带动了期 权的交易。 1975 年看跌期权开始在 CBOE 挂牌交易。 19 世纪出现有组织的期货市场。 期权定价理论 是最成熟也是最重要的衍生证券定价理论。最早的期权定价理论可以追 溯到 1900 年 Bachelier (1900) 的博士论文，该论文对投机活动的定价进行了重要的理论研 究，并利用法国交易所的数据进行了实证研究。 Bachelier 的工作标志着在连续时间下，数学 科学中随机过程理论和经济学中衍生证券定价理论的双双诞生。 Bachelier 的主要贡献在于： 发展了连续时间游走过程（受 Louis Bachelier 工作的启发， Kiyoshi It?在二十世纪四、五十 年代作出了随机分析方面奠基性的工作，这套理论随即成为金融学最本质的数学工具，也带来 了衍生证券定价理论革命性的飞跃。）。 65 年后， Samuelson （1965 ）用标的资产的价格