2020年中国地方政府债务现状及未来展望.pdf

远东研究·债券市场 2020年4 月10 日 作 者：翁 欣 2020年中国地方政府债务现状及未来展望 邮 箱：research@ 摘 要 地方政府债是各省、自治区、直辖市政府、计划单列市为 主体发行的债券，主要可分为地方政府一般债券和地方政府专 相关研究报告： 项债券。各地方政府的发行都由省级统一代发，按省级确定发 行额度。2020年初受新冠疫情影响，近期经济增长压力较大， 1. 《地方债信用评级迎来规 因此地方债于2020年第一季度集中发行。专项债发行量明显 范发展新局面—— 地方政 增加、发行时间提前，发行节奏明显加快。 府债券信用评级业务自律规 地方政府的债务偿还能力主要通过地方政府一般公共预 2020.3.17 范指引 点评》， 算收入和政府性基金收入进行衡量。地方政府规模庞大的隐性 债务引起中央高度重视，连续出台政策化解存量隐性债务风 险。 展望未来，我国政府债务风险仍存在。2020 年初的新冠 疫情将在相当程度上影响中国经济的发展增速，且目前尚难以 准确评估实质的冲击，特别是经济不发达地区财政能力弱、经 济下滑，地方债务风险加大。虽然近年来中央通过债务置换、 “开前门堵后门”等方式整顿地方政府违规融资，但短期经济压 力加大，地方政府债务规模或将增加，存量债务面临集中偿债 压力。 1 9/ 请务必阅读正文后的免责声明 债券市场 2020年4 月10 日 一、 地方债及地方政府隐性债务 地方政府债券是指地方政府依据信用发行的债券，纳入政府预算进行管理，以省为单位集中发行管理。地方债 最初兴起目的是各地政府筹集资金，弥补基础设施建设的缺口。2009年，为应对金融危机，我国开启了四万亿经 济刺激计划，出台大量地方基建项目，因此地方政府债再度兴起，财政部发文 《2009年地方政府债券预算管理办 法》正式定义了地方政府债券。2011年，上海市、浙江省、广东省、深圳市开启地方政府自行发债试点；2014 年， 上海、浙江、广州、深圳等10个省市试点地方政府债券自发自还；2015年，地方债发行推广到全国，并由全国人 大批准地方政府债务限额，各地方政府在限额范围内进行地方债 “自发自还”。地方政府债已成为承担经济发展和 基础设施建设的重要券种，地方政府债的发行随经济走势而调整，起到经济逆势调节作用，同时，地方政府融资模 式在