创业板被否原因分析.docVIP

证监会创业板发行监管会副主任曾长虹 一、 创业板发行审核情况 截至到2010年3月31日创业板发审委召开55次工作会议，审核了 106家企业的创业 板上市中请，其屮通过86家，通过率为81.13%,未通过17家，募集资金约400亿元。 二、 被否原因简析 1、独立性问题。4家企业被否决 （1）在市场、商标和核心技术等方面受制于控股股东和实际控制人。 模糊案例：某申请人的核心技术的研发过程小需要利用控股股东的上级单位的试验设 备和资源。该单位是H前唯一能够提供上述设备和资源的单位，中请人的研发过程对控股 股东的上级单位存在明显依赖；同时申请人某项技术科研成果的研究也需以另一单位的具 有唯一?性的科研成果为前提。因此发审委认为申请人不符合《暂行办法》第十八条的规定。 六、对中国空间技术研究院的空间试验环境依赖风险 公司的主要产品均通过空间生物技术和特有的筛选手段优选高产菌株的基 础上生产加匸而得?而国内能够提供空间试验环境的机构仅公司国有行政隶属主 管部门? 中国空间技术研究院一家?从而导致公司甘中国空间技术研究院所拥 有的空间试验环境存在依赖性. （2）由于改制不彻底造成对控股股东的依赖，出现关联交易、资金占用、同业竞争等 问题。 模糊案例：某申请人与其关联公司在提供服务、租赁场地、提供业务咨询、借款与担 保方面存在关联交易。2006年、2007年、2008年及2009年1?6月，中请人与其控般股东 及其附屈公司发生的业务收入占同期营业收入的比重分别为38.19%、32.53%、29.56%、 27.47%,关联交易产生的毛利额占总毛利的比重分别为48.18%、42.28%、34.51%、30.82%。 发审委认为申请人自身业务独立性差，对控股股东等关联方存在较大依赖，不符合《暂行 办法》第十八条的规定。（芜湖安得物流） 2.关联交易的风险 报告期内，公司与关联方在提供服务、租赁场地、提供培训咨询、借款与 担保方面存在关联交易。 项目 2009 年 1—6 月 2008 年 2007 年 2006 年 /总收入比重 27.47% 29.56% 32.53% 38.19% 关联交易毛利離 山总毛利比例 30.82% 34.51% 42.28% 48.48% 艾联交易毛利率 14.34% 13.90% 14.90% 12.49% 卡关联交易毛利率 12.19% 11.07% 9.81% 8.20% 报告期内.公司与其控股股东矣的集团及其附属公司发生的业务收入占公 司同期营业收入的比重分别为38.19%、32.53%、29.56%、27.47%.关联交易产 生的?利额占总毛利的比重为别为48.18%. 42.28%、34.51%、30.82%.比重呈 逐年下降趋势。关联交易价格和总金额的变动将对公司的收益产生较大影响. 2、持续盈利能力问题（8家企业被否决） （1） 经营模式将发生重大变化 （2） 所处行业的经营环境已经发生重大变化 模糊案例：某中请人的主要产品H前大部分销往国外，其本次募集资金拟投资于扩大 生产规模。2009年因外国某政府决定对我国出口的所有某产品实施为期三年的惩罚性关税。 发审委认为申请人所处行业的经营环境已经发生重大变化，并对其持续盈利能力构成重大 不利影响，不符合《暂行办法》第十四条第二项的有关规定。（赛轮股份） （三）羌国特保案对公司出口业务的影响 2009年9丿］11 H （灵国十地时间），灵国总统决定对从中国进口的小轿乍 和轻型卡乍轮胎实施为期3年的惩罚性关税.即在4%的原有关税基础上.自9 丿J 26日起的三年分别加征35%、30%和25%的附加关税。实施特别关税后，由 于小轿乍和轻型卡车主要使用半钢子午线轮胎.因而对公司的仝钢子午线轮胎 的生产和销售业务没有影响.但是，基于正常的价格判断.中国半钢子午线轮 胎出口灵国市场将受到重大影响.从而对本次莽投项目会产生一定负面影响. 针对灵国特保案?公司计划调整1000万条半钢子午线轮胎项目的未来三年 的仝球市场规划.通过与国际经销商合作开拓爻国以外的其他市场，增加国内 销售比例.以及通过技术研发开发高端轮胎产品等措施.完成1000万条半钢子 午线轮胎的未來三年的市场销售目标。虽然公司制定了较为充分的应对计划. 但是仍然不能完全消除关国特保案对公司的生产经营帯来的负面影响。 （3）对关联方或有重大不确定性客户存在重大依赖 模糊案例：某中请人2006年至2009年9刀前?五名客户销售收入分别占当年总收入的 76.86%、50.78%、52.52%、85.39%,其中最大客户的销售收入占比由2006年度对某甲公 司的35.2%±升至2009年1一9月对某乙公司的61.14%。（深圳佳创视讯） 2、发行人的大客户销售收入一般均呈现出阶段性集中的特征.如沈阳传媒、 吉