第5章--估计导论：货币的时间价值.pptVIP

2021/3/26 * 5.3.2 确定贴现率 采用插值法 例:某企业于15年前以300万元投资于一房地产,现将该房地产作价900万元出售。问该项投资的报酬率是多少? 已知:P=3000000,F=9000000, n=15 求:i 的值 想想 2021/3/26 * 插值法 9000000 = 3000000 × FVIF i,15 FVIF i,15 = 9000000/3000000 = 3 i =7% 2.759 i 3 i =8% 3.172 （i-7%） / （8%-7%） =（3-2.759）/ （3.172-2.759） i = 7% + （3-2.759）/（3.172-2.759） i = 7.58% 2021/3/26 * 5.3.3 求期数 采用插值法 例:1982年12月2日,通用汽车Acceptance公司（通用汽车的一家子公司）公开发行了一些债券。在此债券条款中,公司承诺将在2012年12月1日按照每张$10000的价格向该债券的所有者进行偿付,但是投资者们在此日期之前不会有任何收入。投资者购入每一张债券价格为$500,他们在1982年12月2日放弃了$500是为了在30年后得到$10000。 2021/3/26 * 例 通过时间价值的计算,掌握未来的现金流量在今天的价值。 如果当时你适用的利率为8%,是否应购买? 决策方法有二: ——计算30年后的$10000的现值与$500进行比较。 ——计算该项投资的实际收益率,与8%比较。 想想 2021/3/26 * 现值PV = FV n ×PVIF i,n = 10000 ×PVIF 8%,30 = 10000 ×0.099 = $ 990 --- $ 500 终值FV n = PV × FVIF i,n = 500× FVIF 8%,30 = 500 × 10.063 = $ 5031.5 --- $ 10000 2021/3/26 * PV = FV n ×PVIF i,n = 10000 ×PVIF 4%,30 = 10000 ×0.308 = $ 3080 --- $ 500 FV n = PV × FVIF i,n = 500× FVIF 4%,30 = 500 × 3.243 = $ 1621.5 --- $ 10000 2021/3/26 * 插值法 10000 = 500 × FVIF i,30 FVIF i,30 = 10000/500 = 20 i =10% 17.449 i 20 i =11% 22.892 （i-10%） / （11%-10%） =（20-17.449）/ （22.892-17.449） i = 10% + [（20-17.449）/ （22.892-17.449）]*1% = 10% + (2.551/ 5.443 ) * 1% = 10% + 0.47% = 10.47% 2021/3/26 * 例 1790年逝世的本杰明?富兰克林,在他的遗嘱中,决定把担任公务员的2000英镑分别给波士顿和费城各1000英镑,因为他认为政治家不能因其服务而获得报酬（当代的政府官员显然不认同此观点）。到了200年后的1990年,波士顿的遗产已增长到450万美元,费城的遗产已增长到200万美元,假设1000英镑等同于1000美元,请问这两城市的回报率为? 2021/3/26 * 波士顿的回报率为: 1000=4,500,000*1/(1+r)200 (1+r)200=4500 r=4.3% 费城的回报率为: 1000=2,000,000*1/(1+r)200 (1+r)200=2000 r=3.87% 2021/3/26 * 72法则 7