数量化富国中证细分机械设备产业ETF投资价值分析.docxVIP

目录 机械：顺周期属性下的优选进攻品种 3 疫情好转，全球经济复苏背景下顺周期行业迎来景气东风 3 企业盈利持续改善，资本开支提升的意愿较强 3 国产替代加速推进，高端装备需求旺盛 4 电力设备与新能源：整体基本面持续向好，龙头配置价值凸显 5 新能源车销量持续上升，原材料高景气不变 5 碳中和背景下清洁能源获政策支持 6 成长板块中极具性价比的行业，赛道优势明显 6 细分机械指数：兼顾顺周期的机械产业与成长属性的新能源产业. 8 指数编制方案：挑选对应行业中流动性好、市值大的个股 8 指数成分股行业分布 8 指数市值分布：以中大型市值股票为主 8 指数历史业绩表现 9 指数投资价值分析 10 指数成分股抗风险能力强，净利润增速快速改善 10 景气周期来临，带动指数成分股整体盈利能力上行 11 机械行业估值存在优势 12 公募基金关注度持续上升 12 富国机械ETF：专业团队发行的密切跟踪细分机械指数的 ETF 产品 13 机械：顺周期属性下的优选进攻品种 疫情好转，全球经济复苏背景下顺周期行业迎来景气东风 自 2020 年开始，疫情始终是桎梏全球经济发展的最重要的一环，受经 济发展影响更大的顺周期行业在2020 年全年表现较为中庸，而进入2021年，随着各国陆续研发出有效对抗新冠的特效疫苗，并开始进入全面接种模式，各国的经济出现了一定程度的复苏，而中国由于疫情管控较严且疫苗研发接种进度全球领先，更是率先走出了经济复苏行情，有利于顺周期行业的景气度上行。 图 1 全球主要地区制造业 PMI 出现明显回升 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 2013-012013-052013-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 中国 美国 欧盟 数据来源：Wind、 企业盈利持续改善，资本开支提升的意愿较强 根据国泰君安总量团队的研究，我们认为本轮企业盈利改善具备较强的 持续性，并且当前传统制造行业中，有相当多子行业处于产能利用率较高且盈利增速较好的区间，这部分企业在经济复苏过程中，伴随着盈利继续回升会进一步增加资本开支（主要是扩建与改建），这其中既包含传统制造龙头抢占份额的开支，也包含新兴行业边际增量新建工程的开支。 图 2 制造业企业利润自 2020 年中起显著回升（单位：） 制造业:利润总额:累计同比 40.00 30.00 20.00 10.00 2014 2014-02 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 2016-05 2016-08 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 数据来源：Wind、 图 3 制造业投资自 2021 年起同比显著回升（单位：） 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00  固定资产投资完成额:制造业:通用设备制造业:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:专用设备制造业:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:汽车制造业:累计同比 2013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-09 2013-02 2013-07 2013-12 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 固定资产投资完成额:制造业:仪器仪表制造业:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:金属制品、机械和设备修理业:累计同