汽车及零部件行业：全球汽车产业观察，海外车企，全面电动化提速.docxVIP

目录 TOC \o 1-1 \h \z \u 经营表现：销量四季度企稳，利润韧性超过预期 3 单车指标：K 型复苏下，ASP 提升；单车利润继续下滑 6 发展战略：全面电动化提速 8 图表 图表 1: 2020 年海外主要汽车企业销量与增速 3 图表 2: 2020 年海外主要汽车企业销量与增速 4 图表 3: 2020 年海外主要汽车企业营收与增速 4 图表 4: 2020 年海外主要汽车企业 non-GAAP 净利润与增速 5 图表 5: 2020 年海外主要汽车企业单车收入 6 图表 6: 2020 年海外主要汽车企业单车净利润 7 图表 7: 大众集团电动车型销售规划 8 图表 8: 大众汽车中国区电动车平台和产能规划（2025） 9 图表 9: 通用汽车电动化规划 10 图表 10: 通用汽车新产品规划 10 图表 11: 丰田汽车为实现碳减排和电动化的“丰田环境挑战 2050” 11 图表 12: 宝马集团电动化规划 12 图表 13: 宝马集团电动车产品规划 12 图表 14: 福特汽车电动化规划 13 图表 15: 现代汽车纯电动 E-GMP 平台将于今年推出首款量产车型 13 图表 16: 主要海外车企电动化战略 14 图表 17: 2021 年重点新能源新车型 15 图表 18: 全球新能源汽车销量与预测 15 图表 19: 可比公司估值表 16 经营表现：销量四季度企稳，利润韧性超过预期 2020 年，全球汽车销量 7680 万辆，同比下滑 15%。2020 年 1-4 季度全球汽车销量同比增速分别为-24%/-29%/-2%/+2%。具体看，一季度受新冠疫情影响，中国汽车销量深度下滑 42%，海外市场同比下滑 17%。二季度，中国率先走出疫情影响，迅速实现复工复产，汽车销量增速翻正至同比增长 10%，但海外疫情爆发致使美国、欧洲汽车销量分别大幅同比下滑 34%/48%。三季度，中国汽车销量继续保持强劲，海外市场跌幅收窄。第四季度，在海外中国市场保持强劲和车市企稳的带动下，全球汽车销量实现环比正增长。 分车企看，全球主要车企悉数出现 2020 全年销量下滑。大众汽车 2020 年实现销量 930.5万辆，同比下滑 15.2%，但仍蝉联全球第一大车企，市占率 12.1%，与 2019 年持平。丰田汽车 2020 年销量 756.6 万辆，同比下滑 17.2%，保持全球第二车企地位，但市占率下滑至 9.9%。通用汽车 2020 年销量 674.6 万辆，同比下滑 12.6%，排名第三（未考虑车企 联盟）。豪华车企表现整体好于行业，如宝马 2020 全年销量为 232.5 万辆，同比下滑止于 8.4%，奥迪全年销量为 169.3 万辆，同比下滑仅为 8.3%。 四季度，伴随全球疫情相对趋缓、和中国市场的强劲表现，多家车企四季度销量同比翻正。宝马 4Q20 实现销量 68.6 万辆，同比增长 3.2%；丰田 4Q20 销量为 235.3 万辆，同比增长 6.9%；通用汽车 4Q20 销量为 211.6 万辆，同比增长 4.0%。 图表 1: 2020 年海外主要汽车企业销量与增速 10,000 （千辆） 8,000 6,000 4,000 2,000  40.0% 30.0% 20.0% 10.0% - (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% (10,000) -40.0% 2020销量 YoY 资料来源：公司公告， 图表 2: 2020 年海外主要汽车企业销量与增速 （千辆） 2020 YoY 4Q20 QoQ YoY 大众 9,305 -15.2% 2,801 7.2% -5.7% 戴姆勒 2,840 -15.1% 882 14.1% -3.1% 宝马 2,325 -8.4% 686 1.5% 3.2% 丰田 7,566 -17.2% 2,353 22.0% 6.9% 日产 4,013 -22.7% 1,081 2.4% -9.5% 特斯拉 500 35.9% 181 30.2% 61.6% 通用汽车 6,746 -12.6% 2,116 18.2% 4.0% 福特 4,187 -22.3% 1,238 5.1% -8.6% 现代汽车 3,745 -15.4% 1,140 14.2% -4.7% 奥迪 1,693 -8.3% 506 4.0% 3.6% 资料来源：公司公告， 年度营收随销量下滑，四季度多家车企翻正。营收端，2020 年全球主要车企也均随销量出现下滑。2020 年大众全年营收为 2228.84 亿欧元，同比下降 11.8%；丰田 202