美团~W-市场前景及投资研究报告：第三增长曲线.pdfVIP

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2021-04-02 发布于广东
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美团~W-市场前景及投资研究报告：第三增长曲线.pdf

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[Table_Summary] 美团-W（3690.HK）深度点评纪要：破局第三增长曲线美团-W(3690.HK) 公司研究方正证券研究所证券研究报告互联网行业公司财报点评 2021.03.27/推荐(维持) 事件：美团于2021年03月26日发布2020年Q4季度及全年业绩报告。公司2020年全年实现营收1148亿元（YoY +17.7%）, 20Q4实现营业收入379.2亿元（YoY +35%，QoQ +7%），毛利润94.6亿元（YoY -3%, QoQ -13%），经营性损益为-28.5亿元（YoY-301%，QoQ-142%），经调整净利润为-14.4亿元（YoY-163%，QoQ-170%）。20Q4公司交易用户数累计5.1亿人（YoY+13%，QoQ+7%），活跃商家数历史表现：2018年9月-2021年3月 680万户（YoY+10%,QoQ+5%），每位交易用户年均交易笔 [TABLE_QUOTEINFO] 数28.1笔（YoY+3%,QoQ+5%）。我们的观点： 1.主要财务指标分析：20Q4公司继续加大对新业务的投资，持续专注“Food+Platform”领域，业绩符合预期，实现营业收入379.2亿元（YoY +35%，QoQ +7%），毛利94.6亿元（YoY-3%,QoQ-13%），经营性损益为-28.5亿元（YoY-301%, 数据来源：wind方正证券研究所 QoQ-142%），经调整净利润为-14.4亿元（YoY-163%，QoQ 相关研究 -170%），净利润率为-4%。美团-W（3690.HK）20Q3深度点评纪要：[TABLE_REPORTINFO] (1)分业务收入： 20Q4公司营收增速来源于餐饮外卖和新业全面恢复增长，着眼长期价值务的增长。餐饮外卖业务供需端同步增长，酒旅到店仍处于疫情后的恢复增长期，社区团购的大量投入为新业务的营收美团点评-W（3690.HK）99页深度报告— 带来新一轮增量。20Q4公司实现餐饮外卖收入215.4亿元无尽的前沿（YoY+37%,QoQ+4%），其中，佣金收入190.6亿元，take 美团-W（3690.HK）52页深度专题之社区 rate12%，在线营销服务24.4亿元，takerate1.6%，其团购篇—高筑墙，广积粮他收入0.38，takerate0.02%;到店、酒店及旅游收入71.4 亿元（YoY+12%，QoQ+10%），其中，佣金收入35.8亿元美团-W（3690.HK）专题之用户篇—外卖（QoQ+7.9%），