零售行业市场前景及投资研究报告：国产化妆品表现活跃，全产业链.pdfVIP

[table_research] 行业研究报告●零售行业 2020 年 3 月28 日 [table_main] 公司深度报告模板 国产化妆品在产品市场与资本市场表现活跃， 零售行业 全产业链维持高景气度增长态势 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1 ）我们维持“短期看渠道，中期看产品，长期看品牌”的化妆品 行业推荐逻辑不变。短期需要尽快抢占市场份额，合适的销售渠道与 营销手段尤为重要，新品与爆品利于初期品牌形象的树立；中期需要 进一步稳定和提升市占率，丰富的产品矩阵可以助力触达更全面的消 费者群体，满足多元化的美妆个护需求，覆盖更广阔的产品价格带， 拉高公司的渗透率；长期来看，化妆品公司的核心竞争力体现在研发 层面，具有竞争壁垒的核心有效成分将提升品牌的议价能力，稳固自 身的市场地位，并获得消费者对应品牌的忠诚度。 2 ）政策层面，“十四五规划”纲要中明确提升自主品牌影响力和 竞争力，培养高端化的化妆品品牌；广东、浙江等化妆品大省在各自 的高质量发展实施方案中明确培育百亿规模级别的化妆品领军企业。 行业数据 2020.03.26 3）化妆品在新兴渠道内的销售强劲：一方面化妆品是免税销售的 上证指数 深证成指 化妆品指数 120.00% 核心品类之一，伴随海外疫情对于出境消费的抑制以及海南离岛免税 100.00% 政策对于境内免税消费的利好，国际化妆品的消费快速增长，春节期 80.00% 间海南离岛免税人均消费额达到历史新高；另一方面，线上电商渠道 60.00% 40.00% 蓬勃发展，叠加年初由于春节、情人节、妇女节的“年货节”、“女 20.00% 王节”促销及直播带货等新兴营销手段的利好，化妆品的线上销售渗 0.00% 透进一步提升，淘数据监控下2021 年 1-2 月份护肤类和彩妆类的线上 -20.00% 销售额分别同比增长 25.99%/26.92%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 4 ）疫情的短期外部冲击有限，不会改变化妆品等商品长期向好发 展趋势。其消费意愿和能力并未消失，消费需求也正在缓慢复苏；我 组合表现 2020.03.26 们认为长期来看市场会回归正常水平。 [table_re ort]  投资建议