思摩尔国际-市场前景及投资研究报告-口味，规范利好核心制造商.pdfVIP

[Table_Info1] [Table_Date] 思摩尔国际(06969) 轻工制造 发布时间：2021-03-28 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 口味限令概率低，监管规范后利好核心制造商 首次覆盖 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2021/03/26 [Table_Summary] 6 个月目标价（港币） 66.78 电子雾化烟口味多样，在年轻人中更受欢迎，未来市场空间巨大。传统 卷烟成瘾性更强，在社交场景中应用更多，而电子雾化烟与爆珠的尼古 收盘价（港币） 50.65 12 个月股价区间（港币） 25.05~90 丁含量较低，口味更丰富，可玩性更高，因此在年轻人及女性群体中的 总市值（百万港币） 300,814.03 接受度与受欢迎度超过传统卷烟。长期来看，随着世代更替，电子烟的 总股本（百万港币） 5,939 受众会越来越多，我们预计至2030 年，美国电子烟市场规模将达到2000 A 股（百万股） 0 B 股/H 股（百万股） 5,939 亿元，中国电子烟市场规模将达到 元。 日均成交量（百万股） 30.04 口味监管对电子烟行业负面影响最大，直接决定市场规模。未来电子烟 [Table_PicQuote] 行业可能的监管政策包括牌照监管、口味监管及税收监管。口味监管是 历史收益率曲线 指对于烟弹的口味进行限制。例如美国2020 年初FDA 颁发的甜味烟禁 思摩尔国际 恒生指数 令，除了烟草和薄荷醇口味以外，其他“甜味烟”禁止进行售卖。叠加FDA 200% 公布的PMTA 标准，小公司更加难以生存，部分只有小公司生产的口味 160% 面临停产。受这些监管政策影响，部分有特定口味偏好的消费者不再购 120% 买烟弹，将直接拉低行业市场规模。2020 年美国电子