天味食品-市场前景及投资研究报告-四川调味品.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2021 年03 月25 日 公司深度分析 天味食品 （603317.SH） 证券研究报告 调味品 川调领跑者，组织再造继续向前 投资评级 买入-A ■复合调味料好赛道，渗透前景可期。复合调味料产业的快速发展是人民生活质量提升、 社会专业化分工的产物，驱动因素在于：1）家庭小型化、生活节奏加快，烹饪技能退化， 首次评级 下厨追求便捷性；2）餐饮连锁化率提升，同时外卖发展较快，使用复合调味品是保持菜 6 个月目标价： 55.88 元 品口味的稳定性、保证出餐效率的关键；3）人工成本上涨，复合调味料可以降低对厨师 股价（2021-03-25） 47.65 元 的依赖程度。近年来，消费者口味趋于个性化、年轻人追求刺激感，川味馆以及火锅店 Table_M ar ketInfo 呈现全国化趋势，同时辣味具有成瘾性、火锅及川式饮食包容性强，推动火锅等川味饮 交易数据 食上家庭餐桌，促进火锅底料以及川菜复合调味料在C 端的快速渗透。 总市值（百万元） 30,040.68 ■匠心品质，构筑川魂。天味食品专注川调二十余年，创始人参与了多个川调地方标准 流通市值（百万元） 5,966.48 和国家标准的起草工作，企业构建起一定壁垒，一方面，川菜对烹饪所需的食材和工艺 总股本（百万股） 630.44 有特殊要求，公司立足于四川，在成都双流、郫都和自贡拥有三个生产基地，靠近川菜 流通股本（百万股） 125.21 基础调味料原材料产地，有利于稳定供应、保障品质以及降低物流成本；另一方面，公 12 个月价格区间