【最新品牌研报】休闲服务行业深度报告：现制茶饮，高增赛道品牌渐显，深耕供应链及数字化核心壁垒-20210304-中信建投-51页.pdfVIP

证券研究报告 ·行业深度报告 现制茶饮：高增赛道品牌渐显， 休闲服务 深耕供应链及数字化核心壁垒 行业：数千亿潜在市场，消费者快速渗透 新式现制茶饮正重塑行业认知。2015-2019 年，现制茶饮 CAGR 达26% ，高端现制茶饮CAGR 达88.5%，2020 年高端现制茶饮规 维持 强于大市 模仅约 129 亿元，较现制茶饮约 1200 亿的市场占比较小。高端 现制茶饮龙头集中，喜茶及奈雪的茶合计市占达43% 。女性、白 陈如练 领及年轻客群主导市场，35 岁以下消费者占比近7 成，但随着现 chenrulian@ 制茶饮定位细分、供应链及服务标准化，预计覆盖客群范围明显 SAC 执证编号：S1440520070008 扩大。目前消费频次有限，但口味较咖啡等饮品在国内接受度较 周博文 高，创新空间较大，且口味粘性使店型更灵活，布局场景丰富。 zhoubowen@ SAC 执证编号：S1440520100001 对比：类比咖啡打造国民饮品，差异化模式探索 （1 ）现制茶饮在我国口味接受度优于咖啡等，判断市场规模潜 发布日期： 2021 年03 月04 日 力更大。我国现制咖啡市场 2019 年约400 亿元，参考美国渗透 率及中美差异，预计国内现制咖啡市场成熟后约1500-2000 亿元， 市场表现 现制茶饮市场或达5000-6000 亿元；（2 ）现制茶饮直营和加盟模 184% 式各有优劣，加盟模式也存在细分差别。目前头部高端现制茶饮 134% 普遍采取直营模式，便于商业模式打造、单店模型设计、供应链 84% 及创新体系设计等，利于提升控制力及战略推进。加盟模式也包 34% 括区域代理以及收取加盟费而不参与利润分成等多种模式；（3 ） -16% 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2