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四、理论价格（内在价值）
理论价格：股票未来收益的现值，它取决于股息收入和市场收益率。
一、单纯评估模型
D1 D2 Dn S n Di S
W
2 n n i n
(1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) i 1 (1 i ) (1 i )
W ：股票价值； N ：股票持有年数； S：N 年后股票卖出的价格； i ：折现率； Dn ：
第 N 年预期股息
D
W
当 D1 D2 Dn ，且 n 时 i
例：某证券投资者在年初预测某类股票每年年末的股息均为 8 元，而折现率为
8%，则该年初股票价格为：
8
W 100
8 %
二、成长评估模型
假设股息每年增长率为 g，则此股票的价值为：
D
W
i g
例：东方公司股票的当期股息为 10 元，折现率为 10%，预计以后股息每年的增
长率为 5%，则东方公司股票目前的价值为多少？
10
W 200
10% 5%
3.指数计算方法
P 代表股价指数， P 和 P 分别代表第 i 种股票的基期和报告期价格， Q 和 Q 分
0 i 1i 0i 1i
别代表基期和报告期的权重， n 代表样本数。
（1）简单算术股价指数
a.相对法：又被称为平均法，就是先计算各样本的个别股价指数，再加和求总得
n
1 P
算术平均数。计算公式： 1i
P
n i 1 P
0i
b.综合法：先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后再相比较求出股价
指数。 n
P
1i
计算公式： i 1
P
n
P
0i
i 1
（2）加权股价指数
a.以基期成交量为权数的指数，称为拉斯拜尔指数。目前，只有德国的法兰克福
n
证券交易所的股价指数为拉斯拜尔指数。其计算公式为： P Q
1i 0
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