2021年一季度基金市场绩效分析.docxVIP

一、基础市场分析 1、股票市场概况 2021年一季度，抱团股瓦解，市场大幅波动，A股市场整体下行。1月市场情绪波动，A股冲高回落。2月市场风格出现了明显切换，节前指数强势上升，持续走高，但节后指数连续调整，A股持续下跌。3月，A股在月初延续下跌行情后区间震荡。全季来看，沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率为-0.90?、-4.78?和-3.13?；创业板综指本期收益率取得-8.33?。 表 1、股票市场代表性指数最近 1 年季度涨跌幅 主要指数 2020-2Q 2020-3Q 2020-4Q 2021-1Q 上证综指 8.52 7.82 7.92 -0.90 深成指 20.38 7.63 12.11 -4.78 沪深 300 12.96 10.17 13.60 -3.13 创业板综 25.28 9.66 5.38 -8.33 数据来源：Wind 截至日期 2021 年 3 月 31 日 具体来看，各指数表现均较为薄弱，代表小盘股的中证500指数跌幅较小，季度下跌1.78?，代表大盘股和中盘股的中证100和中证200指数季度下跌较大，分别下跌2.61?和4.20?。从估值的角度来看，低市盈率指数表现优秀，季度涨幅为4.32?。中市盈率和高市盈率的企业全季分别累计下跌0.20?和7.72?。从市值的角度上，大盘指数收益率为- 3.27?，中小盘指数收益率分别为-3.63?、-3.75?。 板块方面，行业轮动进一步加剧。受益于碳中和带来的供给缩紧推动的价格上涨，以及全球经济恢复的预期带动了需求提升的共振，钢铁价格提升，钢铁板块领涨市场，本期累计上涨15.66?。受政策利好影响，公用事业板块2021年一季度也迎来上涨行情，收益率录得11.50?。市场大幅波动行情下防御型板块受到追捧，银行板块表现突出，该行业一季度累计上涨10.51?。 图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（） 数据来源：Wind 截至日期 2021 年 3 月 31 日 图2、本期申万行业指数涨跌幅（） 数据来源：Wind （申万一级行业分类）截至日期：2020 年 3 月 31 日 2、债券市场概况 2021年一季度债券市场触底反弹，1月债市走出V型曲线，月中的资金流动性放缓提高了债券收益率，债券市场利率上行。2月债市趋稳，基本围绕政策利率波动。3月，在更加关注内需及CPI的情况下，债券市场区间波动。从债券指数表现来看，各券种指数收益率普涨，中证企业债、中证全债和中证国债一季度收益分别为1.14?、0.98?和0.85?。中 证转债全季累计下跌0.40?。 利率债各期限到期收益率小幅上行或不变。中债国债一年期、五年期和十件期到期收益率较上季末分别维持不变及上行3.24BP和4.58BP至 2.47?、2.98和3.19?。统计近三年的利率水平发现，各期限券种期末到期收益率低于三年以来平均水平，本期末一年、五年期和十年期券种分别位于均值以下0.05BP、0.01BP和0.01BP。 图3、近3年中债国债收益率曲线 数据来源：Wind 截至日期：2018.4.2-2021.3.31（下同） 信用债方面，全类别收益率均有下跌。AAA级企业债一年期、五年期和十年期分别较上期末下行9.15BP、2.87BP和2.82BP至3.02?、3.72?和4.06?。AA级企业债一年期、五年期和十年期分别较上期末下行 9.20BP、10.89BP和9.83BP至3.67?、4.49?和4.85?。 图4、中债企业债到期收益率曲线(AAA) 中债企业债到期收益率曲线(AA) 数据来源：Wind 各期限企业债信用利差缩窄。当前AAA企业债与国债一年期、五年期及十年期利差分别维持在44.40BP、73.94BP和87.13BP的水平，较上期末分别收窄19.46BP、6.11BP和7.40BP。AA企业债与国债一年期、五年期及十年期利差分别维持在109.35BP、150.92BP和166.12BP的水平，较上期末分别收窄19.51BP、14.13BP和14.41BP。 图5、最近3年AAA级企业债信用利差变化情况 最近3年AA级企业债信用利差变化情况 数据来源：Wind 数据时间：2018.4.2--2021.3.31 3、全球金融市场 2021年一季度，受益于全球央行整体放宽流动性，海外主要股票市 场过半收涨。瑞典OMX全指2021年一季度收益率为13.67?，领涨全球市场，荷兰AEX指数、欧洲斯托克50指数分别以12.05?和10.32?的收益排名第二、三位。 港股方面，2021年一季度香港市场跟随A股冲高回落后持续调整，1月港股快速上涨后回调，1月涨幅3.87?，2月冲高回落，上涨2.46?，3月继续回调，下跌2.08?，恒生指数一季度累计收益率为4.21?。美国市