印标出货改善供需面，尿素逢低做多为主.pptxVIP

目 录CONTENT尿素行情回顾01CONTENT尿素供需分析02尿素价差分析03尿素观点与策略04尿素期现行情回顾上周盘面先走弱而后大幅反弹突破2000压力位 至新高点2020。周初，因印标标价和标量未公 布，同时内贸需求处于观望中，盘面一度走 弱，盘中主力UR2105回落至低点1891，不过 192万吨的投标量当天3.22日公布后，盘面止 跌反弹但未能突破至2000关口，反而因悬而未 决的标价使得盘面再次小幅高位回落，不过 国内现货期间整体小幅上涨态势，其中华鲁 恒升出厂价连续上涨40至2120元/吨，盘面持 续维持较大贴水，周内后半段标价东海岸L1 价为379.87美元/吨公布，而后周五3.26日确认 国内货源有望出超100万吨，印标出口的利好 超出预期，盘面价格继续突破2000压力位上涨 至2020。数据来源:隆众资讯 郑商所 博易大师尿素产业链价格表现: 成本端煤价上涨，国内尿素现货稳中 向上，小氮肥和复肥稳定，三聚氰胺止跌小幅反弹数据来源: Wind目 录CONTENT尿素行情回顾01CONTENT尿素供需分析02尿素价差分析03尿素观点与策略04上游日产量短暂下降，后期日产有望维持16-16.5万吨水平截止到3.24日，日均产量16.14万吨，环比增0.13万吨， 当前日产仍处于往年同期的高位水平。主产区产量方面，截止到3.24日，交割区（豫鲁冀皖）+ 苏晋陕蒙的日均产量为10.56万吨，环比减0.1万吨，处于 历史低位位水平。往后2周看，全国尿素日产变动可能不大，日产有望维持 在16-16.5万吨水平，短期内尿素日产再进一步提升的空 间不大。国内尿素日产量(单位: 万吨)18 16 14 12 10国内尿素工厂开工率(单位: %)80 70 60 50 401月2日1月17日1月30日2月13日2月27日3月11日3月25日4月11日4月29日5月13日5月30日6月14日6月29日7月15日7月31日8月15日8月29日9月12日9月27日10月18日11月2日11月18日12月4日12月19日(空白) 1月15日1月27日2月10日2月24日3月10日3月21日4月3日4月22日5月9日5月27日6月10日6月21日7月3日7月18日7月31日8月14日8月26日9月5日9月18日9月30日10月17日10月30日11月11日11月22日12月4日12月16日2017年2018年2019年2020年2021年2018年2019年2020年2021年2018-6-6尿素产量季节性图(单位: 万吨)600 10%5%400 0%200 -5%-10%-15%交割区+苏晋陕蒙 日产量(单位: 万吨)12 产量增速方面，据卓创资讯数据，1-2月累计产量805万 吨，同比减2.4%。 2021年2月尿素国产量预计为430万吨，同比增6.2%，环比增14.7%。11 10 9 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2017年 2018年 2019年 2020年2021年 2021年同比 2021累计同比81月2日1月17日1月30日2月13日2月27日3月11日3月25日4月11日4月29日5月13日5月30日6月14日6月29日7月15日7月31日8月15日8月29日9月12日9月27日10月18日11月2日11月18日12月4日12月19日2017年2018年2019年2020年2021年数据来源: 卓创资讯 隆众资讯上游装置重启或检修情况:近期内蒙装置停车较多，如天 润、大唐和天野等，内蒙联合和内蒙化学工业减量1、天野重启可能推迟至4月（仍有较大不确定性），大庆石化已重启并少量生产，近期内蒙装置停车较多，如天润、大唐和天野等，内蒙联合和内蒙化学工业减量。数据来源: 卓创资讯 隆众资讯九江心连心已投产，湖北三宁二期装置近期已出合格品但 因设备原因而未能稳定量产1、九江心连心52万吨/年装置已投产，目前稳定运行。湖北三宁的装置于2021.2月中旬左右投料成功，近期3.2日已出合格品，不过据称因设备原因而未能稳定量产，预计后期 陆续提高负荷稳定量产。2、山东润银三期的装置，听闻4月份投产较难，后期进度再跟进。数据来源: 卓创资讯3-5月尿素供需可能偏紧平衡展望供需平衡表，3月份印标已公布，国内能出口100万吨，3-5月尿素供需偏紧平衡。数据来源: 隆众资讯厂家库存有序下降；出口集港货源增加，港口库存累积尿素厂家库存(单位: 万吨)200 150 100 50 0尿素港口库存(单位: 万吨)200 150 100 50 0尿素仓单(单位: 张)45004000350030002500