第五章长期资金筹集方式.pptVIP

第五章长期资金筹集方式 1.一般性保护条款 是借款合同中最常见的保护性条款，一般包括：要求企业保持一定水平的流动资产；限制现金股利的发放水平；限制资本支出规模；限制企业增加新的长期债务等。 2.例行性保护条款 是借款合同中对借款企业的常规限制。包括：企业向银行定期报送财务报表；不能出售太多资产；按期缴纳税金和清偿到期债务；不准随意抵押资产；不准贴现应收票据或让售应收账款等。 3.特殊性保护条款 是部分借款合同中针对某些特殊情况而制定的保护性条款。常见的有：贷款专款专用；要求企业主要负责人购买人身保险；限制企业高级职员的薪金和奖金总额等。 第五章长期资金筹集方式 四、长期借款的优缺点 （一）长期借款的优点 1.筹资速度快。 2.资金成本较低。 3.筹资弹性大。 4.可以获得财务杠杆利益。 第五章长期资金筹集方式 （二）长期借款的缺点 1.财务风险较大。 2.限制条件较多。 3.筹资数额有限。 第五章长期资金筹集方式 第六节 融资租赁筹资 租赁是指出租人在承租人给予一定收益的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。租赁筹资就是融资公司通过定期支付租金的方式获得企业经营所需的资产，等于说是企业通过定期支付租金（相当于每期支付一定的本金和利息），获得了购买设备所需的金额的贷款。 第五章长期资金筹集方式 一、租赁的种类 （一）经营租赁 （二）融资租赁 融资租赁又称为财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式。由于它可以满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。融资租赁是现代租赁的主要形式，也成为企业筹集长期负债资金的主要方式之一。 第五章长期资金筹集方式 1.融资租赁的形式 融资租赁包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式。 第五章长期资金筹集方式 2.融资租赁的特点 与经营性租赁相比，融资租赁的特点有： （1）租赁合约规定的租期较长，一般接近于资产的经济寿命。 （2）租赁合约不可解除，在规定租期内非经双方同意，任意一方不得中途解约。 （3）企业租赁的目的是为了融通资金，是企业集融资与融物为一体的筹资行为。 （4）设备的维修保养支出、保险费、财产税等一般由承租人承担。 （5）租赁期满，一般由承租企业留购租赁设备。 第五章长期资金筹集方式 二、融资租赁的程序 三、融资租赁租金的计算 （一）租金的影响因素 融资租赁租金一般包括设备价款和租息两个部分，其中租息又可分为租赁公司的融资成本（利息）、租赁手续费等。 第五章长期资金筹集方式 （二）租金的计算方法 在我国融资租赁实务中，计算租金一般采用等额年金法，即利用年金的现值公司计算每期应等额支付的租金。包括后付和先付两种形式。 第五章长期资金筹集方式 1.后付租金法。根据年资本回收额的计算公式，可得出后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式： R=P/（P/A，i，n） 其中：R----每期租金；P----租赁资产的概算成本；i----折现率；n----租赁期数 第五章长期资金筹集方式 四、融资租赁筹资的优缺点 （一）融资租赁筹资的优点 1.迅速获得所需资产。 2.限制条款较少。 3.减少设备陈旧过时的风险。 4.具有抵税利益。 5.可适当降低财务风险。 第五章长期资金筹集方式 二、债券发行的条件和程序 （一）发行债券的条件 （二）债券发行的程序 第五章长期资金筹集方式 三、债券的发行价格 债券的发行价格，是指债券投资者认购新发行的债券时实际支付的价格。公司债券的发行价格通常有三种：等价、溢价和折价。等价是指以面值作为发行价格；溢价指发行价格高于面值；折价指发行价格低于面值。 第五章长期资金筹集方式 在按期付息、到期一次还本的情况下，债券发行价格的计算公式为： 其中： P----债券发行价格 F----债券面值 I----债券年利息 K----市场利率 n----债券期限 第五章长期资金筹集方式 如果企业发行不计复利、到期一次还本付息的债券，则其发行价格的计算公式为： P＝F·(1+i·n)·(P/F，K，n) 其中： P----债券发行价格 F----债券面值 i----债券年利息率 K----市场利率 n----债券期限 第五章长期资金筹集方式 四、债券的信用评级 在我国，债券的信用评级尚处于发展阶段。但鉴于证券市场发展尚不完善，投资者的投资行为还缺乏理性，中国人民银行规定，凡是向社会公开发行的企业债券，需要有中国人民银行及其授权的分行指定资信评级机构或公正机构进行评信；我国《证券法》规定，公司发行债券，必须经认可的债券评信机构信用评级，且评级必须在规定标准以上才可发行债券。 第五章长期资金筹集方式 五、债券上市 债券上市是指公司发行的债券在证券交易所挂牌交易。公司申请其发行的公司债券上市交易，由证券交易所依照法定条件和法定程序