阜博集团-市场前景及投资研究报告：内容变现SaaS龙头，海外DTC及中国短视频东风.pdf

[Table_main] 公司研究类模板 阜博集团(03738.HK) 报告日期：2020 年04 月25 日 深 度 报 内容变现SaaS 龙头，乘海外DTC 及中国短视频东风 告 ──阜博集团首次覆盖报告 [table_zw] 公司研究类模板 行 [table_invest] 业 评级 买入 公 上次评级 首次评级 司 报告导读 当前价格 36.15 港元 研 内容保护SaaS 龙头扩展内容变现交易SaaS，技术、数据、客户为公司壁垒，受益海外 究 DTC 和国内短视频爆发趋势，业绩望超市场预期，推荐买入。 每股业绩 元/股 ｜ 所 投资要点 H1/2019 -0.02 属  深耕 保护SaaS 16 载，内生外延扩展交易SaaS，打破收入天花板。 H2/2019 -0.08 行 公司自2005 年创立以 保护SaaS 业务起家，VDNA 专利技术领先全球，为全 H1/2020 0.07 业 球顶尖内容方、媒体平台等客户提供订阅型SaaS 服务，2016 年已经成为全球 H2/2020 0.08 ｜ 保护市场第一；通过内容外延拓展出内容变现业务，收购RID CID 成为业务 拐点，真正打破 1.0 收入天花板，进入2.0 交易SaaS 阶段。 [table_stktrend]  技术、数据、客户构建壁垒，竞争格局优异。 1 ）专利技术、高效算法以及海量数据库领先，铸造技术壁垒，是细分市场龙 头。2 ）头部客户的信任、稳定合作关系形成的客户壁垒，除了达成长期稳定合 作模式，对于多个头部客户已成为独家合作伙伴，如提供API ；3 ）Vobile 在产业 链上以技术优势保证 方、平台、侵权方、广告主等多方利益平衡，提升产业 链效率，在YouTube 等平台上鲜有竞争对手，竞争格局优异。  四大驱动力：海外YouTube 平台、DTC，国内蚂蚁链、短视频爆发，公司受益行 业趋势业绩望超预期。 公司简介 1 ）整合RID CID 后，YouTube 平台上再无阻力，交易SaaS 奋力狂奔。2 ）海外 DTC 大势所趋，内容方流媒体平台对订阅SaaS 需求望爆发。3 ）国内蚂蚁链与阜 阜博集团是全球领先的网络影视媒体 SaaS 服务商，提供网络音视频 保护