中手游-市场前景及投资研究报告：估值低位产品催化，自研体系升级.pdfVIP

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 传播文化业 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 中手游 （0302 ） 评级： 增持 当前价格（港元）： 3.31 估值低位产品催化，自研体系有望不断升级 2021.04.25 [Table_Market] 海 ——公司首次覆盖报告 交易数据 外 52 周内股价区间（港元） 2.40-4.38 当前股本（百万股） 2,510 公 当前市值（百万港元） 8,309 司 （ [Table_PicQuote] 香 本报告导读： 52周内股价走势图 港 以周期股视角看中手游处于估值低位未来可期，头部产品催化，业绩有望超预期；IP 中手游 恒生指数 护城河+强大发行能力+ 自研体系有望持续升级。 66% ） 摘要： 51% [Table_Summary] 36%  首次覆盖，给予目标价4.96 港元，给予“增持”评级。周期股视角看估值低 21% 位+产品催化，公司核心业务看IP 护城河+强大发行能力+ 自研体系有望持续 6% 升级。从未来业务增量的爆发点出发，公司 IP 储备丰富，重点产品蓄势待 -9% 发。我们预计中手游 202 1-2023 年的归母净利润分别为 10.42/ 12.74/ 16.17 亿 元，对应PE 分别为6.7X/5.5X/4.3X ，我们给予公司2 1 年 10XPE 估值，目标 市值为124 亿港元，目标价4.96 港元 （汇率为港币/人民币=0.8363 ），首次覆 盖，给予 “增持”评级。