碳交易市场的“产业映射”.docxVIP

目录索引 一、碳交易市场：两大功效助力“碳中和” 3 二、欧盟经验对全国碳市场开闸的启示 4 （一）海外：复盘欧盟碳交易发展历程 4 （二）国内：十年试点“蓄势”，全国碳市场 6 月底前“待发” 5 （三）全国碳交易市场的三点展望 7 三、碳交易影响：收益成本视角捕捉“产业映射” 9 （一）碳交易市场“产业映射”：配额卖家、配额买家、交易所 9 （二）碳交易收益成本影响测算——以光伏、电解铝为例 9 四、核心假设风险 11 图表索引 图 1：碳交易助力“双碳”目标实现 3 图 2：自 2005 年开启碳交易，欧盟碳排放加速下降 4 图 3：欧盟碳交易市场前三阶段配额交易情况 4 图 4：2013-2020 年碳交易试点规模情况 6 图 5：2013-2020 年碳交易额试点分布情况 6 图 6：碳交易试点区域碳排放权日均成交价（元） 7 图 7：预计我国碳价将稳步增长 7 图 8：碳配额分配方式 7 图 9：欧盟免费碳配额占比持续下降 7 图 10：碳金融市场层次结构示意图 8 图 11：碳交易影响产业映射 9 表 1：欧盟碳交易市场前三阶段特征 5 表 2：我国碳交易十年试点路线 6 表 3：CCER 交易为光伏项目带来增量收益 10 表 4：碳交易下火电铝和水电铝成本差异扩大 10 一、碳交易市场：两大功效助力“碳中和” 什么是碳交易？为碳定价，按需交易。碳排放交易是指将二氧化碳排放权视为商品进行交易，碳排放单位根据自身需要，在市场上购买或售卖配额等。减排企业可以通过出售剩余排放权获得利润，而排放超标企业则需购买以补足配额。 碳交易对实现碳中和目标发挥重要功效：（1）功效之一：将碳排放外部性问题内部化，倒逼碳减排。由于碳排放具有外部性，企业缺乏动力减排，而碳交易利用市场机制，将碳排放的社会成本内部化，促使企业将减排纳入决策因素，倒逼企业落实碳减排。（2）功效之二：发挥金融手段，弥补资金缺口。实现碳达峰和碳 中和的资金投入巨大，政府资金仅能覆盖一部分，资金缺口要靠市场资金弥补。近日央行行长易纲在“绿色金融和气候政策”高级别研讨会明确表示，预计2030年前中国碳减排需每年投入2.2万亿元，2030-2060年需每年投入3.9万亿元，单靠政府资金远不够实现这些投入，需引导和激励更多社会资本参与。当前资金供给严重不足，碳交易市场发展有望成为缩小资金缺口重要一环。 图1：碳交易助力“双碳”目标实现 数据来源： 二、欧盟经验对全国碳市场开闸的启示 （一）海外：复盘欧盟碳交易发展历程 欧盟碳交易市场（EU ETS）自2005年启动，是全球建立最早、规模最大、覆盖最广的碳市场。据路孚特碳市场年度回顾，2019年EU ETS交易额达1689.66亿欧元，占世界总额的87.2%，交易量为67.77亿吨二氧化碳，占世界总交易量的 77.6%，在国际碳排放交易市场上占据绝对优势，对其他碳交易市场起示范作用。 回顾发展历程，欧盟碳市场已历经从探索试运行（第一阶段：2005-2007年）到改革发展（第二阶段：2008-2012年；第三阶段：2013-2020年）完整的三个阶段，并于2019年超额完成 “到2020年温室气体排放量比1990年减少20%的目 标”，从2021年起进入第四阶段（2021-2030年），为实现2030年温室气体减排目标，该阶段碳排放量将比2005年减少43%。 欧盟碳交易发展进程可以归纳为以下三个特点：（1）排放许可上限不断降低。第一、二阶段的排放许可上限分别为22.98亿吨/年和20.86亿吨/年，在一定期限内保持不变，第三阶段排放许可上限每年下降1.74%，逐年降低。（2）配额及 储备方式趋严。配额方式从免费分配逐渐加入拍卖机制，在此过程中免费发放配额占总配额的比例从100%依次下降到90%/50%。（3）覆盖范围逐步扩大。随着欧 盟碳交易市场的发展，涵盖气体从单纯的二氧化碳扩展至氧化亚氮、全氟化碳等温室气体；覆盖行业从能源、钢铁、水泥、造纸等行业逐渐增加航空、石油化工等行业。 图2：自2005年开启碳交易，欧盟碳排放加速下降 图3：欧盟碳交易市场前三阶段配额交易情况 数据来源：BP，世界银行， 数据来源：欧洲气候交易所， 表1：欧盟碳交易市场前三阶段特征 时间 第一阶段（2005-2007） 第二阶段（2008-2012） 第三阶段（2013-2020） 覆盖行业 20MW 以上电厂、炼油、炼焦、钢铁、水泥、玻璃、石灰、制砖、制陶、造纸 第一阶段加上航空业（2012 年 1 月 1 日起生效） 第二阶段加上制铝、石化、制氨、硝酸、己 二酸和乙醛酸生产、管道运输、CO2 捕获与地下运输（2014 年 1 月 1 日起生效） 覆盖温室气体