资产配置专题分析报告：“大国千城”系列，中国房地产市场的韧性.pdfVIP

多资产配置研究 证券研究 报 告 资产配置专题 2021 年05 月09 日 【资产配置专题报告】 什么锻造了中国房地产市场的韧性 —— “大国千城”系列报告一  摘要 华创证券研究所 2013 年以来，市场一再低估房地产市场的韧性，中国房地产市场的韧性究竟 在哪里？ 我们从人口年龄结构、城市化、去短缺化三个维度重新理解中国房地产市场 的底层需求，并以情况较为类似的日韩作为参照。我们发现日本和韩国城镇 首次购房人口的见顶均对应着住宅新开工高增的结束（进入震荡）和住宅价 格高增的结束（转向低增），而此后城镇改善性购房人口见顶前，住宅新开工 仍然表现出较强的韧性，这个阶段持续了15 年以上。 相关研究报告 中国房地产底层需求存在几大特殊之