- 1、本文档共173页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
全球视角宏观经济学讲稿--第10章以后;第十章 货币、汇率和价格;二、一般均衡模型的基本要素
1、购买力平价:(一价法则)在世界市场上,
一种商品只有一个价格。
P=EP*
经济意义:在汇率不变时,国外价格提高将
导致本国价格提高;在国外价格不变时,本币
贬值将导致本国价格提高。
前提条件:不存在贸易壁垒等
实现机制:套购行为
实际汇率:e =EP*/ P ,e 提高表示实际汇率贬值。;按照购买力平价说,国内通货膨胀率等于货币
贬值率(或货币价值高估率)加上外国通货膨
胀率。;2、套利行为
家庭金融财富的名义价值:
W=M+B+EB*
实际价值:
W/P=M/P+B/P+(E/P)B*
利用购买力平价,
W/P=M/P+B/P+B*/P*;
;三、价格、汇率和货币的
一般均衡
货币市场均衡:MS=MD=PQ/V(i)
套利公式 i=i*+(E+-E / E) ,
汇率不变,有 i=i*
套购公式 P=EP*; MV( i*)=EP*Q
含义:贬值(E上升)导致国内价格上涨,从而
导致对货币余额更多的需求。
固定汇率情况下,
M=
浮动汇率情况下,
E=;四、货币政策效应
基本假设:
1、充分就业
2、资本完全流动
3、单一商品;1、固定汇率情况
中央银行购买债券,高能货币增加。在利率、价格、收入不变情况下,家庭实际货币持有大于意愿持有。对外国债券需求增加,这又引起对外国货币需求增加。于是产生本币贬值压力。中央银行投放外币,回收本币,保护汇率。结果中央银行国内债券的增加等于外汇储备的减少,总资产不变,高能货币不变,货币供给不变。
结论:在资本自由流动的固定汇率情况下。中央银行的货币政策失效。通过公开市场增发货币的结果是中央银行外汇储备减少。
;2、浮动汇率情况
货币供给增加导致货币供大于求,于是对外国
债券需求增加、对外币需求增加,从??引起本币贬值。
这刺激出口,又引起国内价格提高。实际余额恢复到
初始水平。
结论:固定汇率情况:货币内生,汇率外生。
浮动汇率情况:汇率内生,货币外生。;五、币值低估的影响
初始为均衡。中央银行意外地永久性贬值(E提高)
(套购)导致本国价格上涨,进而名义货币需求大于货
币供给,抛售外国债券,这样产生本币升值压力。央行
干预:抛售本币、回收外币。这相当于货币扩张,使实
际余额恢复初始水平。
结果:(1)币值低估导致(出口增加)本国价格
提高。
(2)央行外汇储备增加,私人部门为了保
持实际余额不变付出了代价即外国债券持有减少。因
此,贬值类似于增税。
;六、资本控制情况
资本控制破坏了套利效应(i?i*)
1、资本控制、固定汇率情况
央行公开市场业务使货币供给增加,导致债券价格提高、
利率下降,货币市场重新实现均衡。
根据P=EP* ,E、P*不变,所以P不变。所以名义利率下
降等于实际利率下降。于是投资增加,储蓄下降,经常项目
恶化,产生贬值压力。
央行抛出外汇,回收本币,保卫汇率。
结果:(1)货币供给不变,央行外汇储备减少、国内
债券增加。
(2)利率不变。
(3)经常项目恢复初始状况。;2、资本控制、浮动汇率情况(利率可变、汇率可变)
货币供给增加--利率下降--投资增加、储蓄减少
--经常项目恶化--贬值--本国价格提高--实际余额恢复
初始水平。
结果:(1)货币供
文档评论(0)