2018年消费电子行业分析报告.docx

2018年消费电子行业分析报告 内容目录 1. 智能机销量增长为何停滞？从 iPhone X 的成本拆分说起 6 1.1. iPhone X 成本拆分：屏、存储、新应用占比较大 6 1.2.重要零部件涨价叠加应用创新，智能机成本承压 7 1.3.成本压力传递拉长换机周期，终端销量增长停滞 9 1.4.屏、存储涨价也挤压了其他零组件厂商的利润 10 2. 议价能力提升，消费电子进入盈利能力改善周期 13 2.1.存储、屏价格开始下降，将进入降价周期 13 2.1.1. DRAM 涨幅趋缓，景气高点将在19 年到来 14 2.1.2. NAND 降价已经启动，未来两年持续承压 21 2.1.3. LCD 价格持续下滑，OLED 放量后价格有望回归合理区间 28 2.2.消费电子盈利能力有望改善，同时受益性价比提升对销量的提振 29 3. 创新依旧是消费电子主轴，注重实用创新带来的体验改善 31 3.1.光学：三摄和 3D Sensing 将成为升级重点 31 3.2.屏：全面屏、折叠屏推动屏幕持续升级 33 3.2.1. 从Notch 屏到挖孔屏，追求100%的极致屏占比 33 3.2.2. 折叠屏 19 年有望推出，继续推动显示行业变革 36 3.3.光学、超声波指纹：与屏幕完美融合，引领新一轮指纹识别潮流 38 4. 投资建议 42 5. 风险提示 42 图表目录 图 1：iPhoneX成本拆分 6 图 2：iPhoneX屏幕、结构件、摄像头、存储成本增加较多 7 图 3：16 年下半年 a-Si 面板大幅涨价（单位：美元） 7 图 4：16 年下半年 LTPS 价格出现上涨（单位：美元） 7 图 5：OLED 屏相对 LCD 屏价格仍然十分昂贵（单位：美元） 8 图6：部分DRAM、NAND价格16年6月以来大幅上涨 8 图 7：全球智能机 ASP大幅提升 9 图8：iPhoneX带动苹果手机ASP大幅提升 9 图 9：中国手机市场用户换机周期变长（单位：月） 9 图 10：2017 年全球智能机出货量首次下滑 10 图 11：全球智能手机销售额继续增长 10 图 12：17 年 Q2 开始重要手机零部件供应商利润增速放缓 11 图 13：苹果公司营业利润率维持稳定 11 图 14：三星手机业务营业利润率维持稳定 12 图 15：三星存储业务利润暴增 12 图 16：海力士存储业务利润暴增 12 图 17：美光存储业务利润暴增 13 图 18：三星手机面板业务利润大幅增长 13 图 19：16、17 年主要手机、面板、存储厂营业利润对比 13 图 20：17 年三星、海力士、美光占 DRAM 市场 96%以上份额 14 图 21：17-19 年全球 DRAM 维持较大资本开支 14 图 22：三星 Pyeongtaek 厂贡献主要新增晶圆产能（单位：千片） 15 图 23：海力士主要在无锡扩产（单位：千片） 16 图 24：美光 DRAM 晶圆产能整体维持稳定（单位：千片） 16 图 25：三星贡献主要新增晶圆产能（单位：千片） 16 图 26：DRAM 工艺向 1x nm 过渡 17 图 27：25nm 的 DRAM Die 表面 17 图 28：1X nm 的 DRAM Die 表面 17 图 29：工艺升级带来单元间距缩小 18 图 30：工艺升级带来裸晶尺寸缩小、位元密度增加 18 图 31：18 年 DRAM 产能增速将达到 23.4%（单位：百万 GB） 18 图 32：17 年数据处理、手机、消费类应用占据主要需求 19 图 33：各品牌旗舰机型入门款的 DRAM 容量 19 图 34：18 年 DRAM 需求增速将达到 22.8%（单位：百万 GB） 20 图 35：DRAM 的供需矛盾将在 19 年缓解（单位：百万 GB） 20 图 36：18 年 DRAM 涨幅有望趋缓 21 图 37：17 年东芝/西数、三星、美光、海力士占 NAND 98%份额 21 图 38：17 年全球 NAND 资本开支大幅增长 22 图 39：三星在西安和 Pyeongtaek 扩产（单位：千片） 22 图 40：东芝/西数新产能由 Fab2、6 提供（单位：千片） 22 图 41：海力士新增产能将由 M14 提供（单位：千片） 23 图 42：英特尔大连厂产能持续释放（单位：千片） 23 图 43：各 NAND Flash 厂商技术演进路线 23 图 44：NAND 制程向多层 3D NAND 发展 24 图 45：2D NAND 和 3D NAND 的区别 24 图 46：64 层 NAND 每片 Wafer 产出 Die 数量大幅增加 24 图 47：18 年 NAND 产能增速将达到 43.3%（单位：百万 GB）