基于战略与管控的财务分析.pptx

基于战略与管控的财务分析; 讲 题;一、会计报表与财务战略概论;李嘉诚：《管理的艺术》 （商务周刊，2005年9月） 管理人要赋予企业生命—— 我年轻的时候，最喜欢翻阅的是上市公司的年度报告书，表面上挺沉闷，但是别人会计处理的方法的优点和流弊，方针的选择和公司资源的分布有很大的启示。 对我而言，管理人员对会计知识的把持和尊重，正现金流的控制，公司预算的掌握，是最基本元素。 还有两点不要忘记：第一，管理人员特别要花心思在脆弱环???；第二，在任何组织内优柔寡断者和盲目冲动者均是一种传染病毒，这两者均可以使企业在一夕间造成毁灭性的灾难。; 资 产 负 债 表;轻资产战略？; ;权责发生制 与 收付实现制;;现金流量表结构;经营现金净流量;资产计价（估值）： ;; 溢价16倍 华润总公司转让深国投房产49%股权 2010-07-30 来源：上海证券报 作者： 彭飞 28日华润总公司在上海联合产权交易所挂牌转让深圳深国投房地产开发有限公司49%股权，挂牌价格8.2亿元。 深国投房产成立于1996年4月注册资本34010万元，深圳市盛兴信息咨询有限公司持有其51%股权，华润总公司旗下华润深国投投资有限公司持有其49%股权。 2008年深国投房产实现营业收入5.82亿元，净利润5298万元，2009年，实现营业收入20.9亿元，净利润2.23亿元。截至2010年5月31日，公司实现营业收入2257万元，净利润亏损824万元。 记者注意到，不同审计机构出具的数据出现了较大出入。根据深圳振兴会计事务所出具的年度审计报告，公司2009年度资产总计58.7亿元，负债总计51.1亿元，所有者权益7.61亿元。 此次挂牌，评估基准日也是2009年12月31日，但毕马威华振会计深圳分所的审计数据却显示公司资产总计11.5亿元，评估值26.1亿元；负债总计10.6亿元；净资产9207万元，评估值15.6亿元，溢价约16倍。据此，标的股权对应评估值7.67亿元，挂牌价格8.2亿元较评估值又溢价5600万元。 ;二、现金周转期与商业运营资源挖掘;; 资 产 负 债 表;现金周转天数 ＝营业周期 — 应付（预收）款周转天数 ＝存货周转天数 ＋ 应收款周转天数— 应付（预收）款周转天数;苏宁电器股份公司营运资本分析表 （金额：百万元）;; 行业;;三、 自由现金流与企业投资风险管控;现金： 库存现金 货币资金 现金与现金等价物;;;自由现金流量FCF (公司） ＝(销售收入－付现成本税费)－预计资本性支出 = 经营现金净流量－预计资本性支出 ;中国××2003年年报： 2003年，本公司的自由现金流（经营活动现金净流入—资本开支）得到明显改善，由02年的—60.0亿元改善为51.1亿元。去年年初公司提出了实现自由现金流为正的战略预算目标。 公司实现了自由现金流为正的年度经营目标，标志着公司发展进入了新的阶段。 2004年3月26日《中国证券报》; 项 目;李嘉诚的成功：保持稳健的财务状况;; 美国GE公司在内部财务分析时采用的公式： 自由现金流 FCF == 经营净现金流（EBITDA）+ 营运资本节约 + 资产剥离 产生的现金 - 研发投入- 必要资本支出; 资金链 == FCF ± 外部融资（含债务融资） ;风险控制的必备武器 ——财务战略储备 ①FCF ②尚未使用的股本再融资能力 ③未使用且可出售的地产、设备 ④可变资本结构 ⑤股票价格倍数 ;（二） 投资决策与风险管控; 2009年2月10日，中铁建总公司旗下上市公司中国铁建与沙特阿拉伯王国城乡事务部签署了《沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨合同》，约定采用EPC+O/M总承包模式(即设计、采购、施工加运营、维护总承包模式)完成沙特麦加轻轨铁路项目。 根