国信证券--分众传媒2017年业绩预告点评：业绩符合预期,楼宇广告量价齐升保障短期业绩增长.pdf

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 传媒 [Table_StockInfo] 分众传媒(002027) 买入 广告营销 2017 年业绩预告点评 （维持评级） 2018 年03 月01 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与上证综指走势比较 2.0 上证指数 分众传媒 业绩符合预期，楼宇广告量价齐 1.5 升保障短期业绩增长 1.0 0.5 业绩位于预告区间中值，符合预期 0.0 公司2017 年度实现营业总收入120.21 亿元,较上年同期增长 17.70%；实现营 M-17 M-17 J-17 S-17 N-17 J-18 业利润72.48 亿元，同比增长68.48%；实现归母净利润60.06 亿元，同比增 长34.94% ，基本每股收益为 0.49 元。增幅位于预告33.67%-35.92% 区间中 股票数据 值，符合市场及我们预期。 总股本/ 流通(百万股) 12,232/5,804 总市值/ 流通(百万元) 181,150/85,955 行业回暖及核心资源垄断，成就2017 年业绩高增长 上证综指/深圳成指 3,292/10,808 2017 年公司业绩表现强劲，主要得益于以下几个原因：1 ）广告行业整体回暖， 12 个月最高/最低(元) 15.55/7.55 结束了连续两年的下跌态势，恢复正增长；2 ）公司作为国内生活圈媒体的龙 头企业，以其对上游楼宇广告位的垄断优势及“主流人群，必经，高频，低干 相关研究报告： 扰”的广告特性，得到了更多广告主的认可；3 ）报告期内，公司积极优化更 《分众传媒-002027-2017 年三季报点评：业绩 新屏幕产品，为广告主提供了更加优质的服务。 接近预告上限，盈利能力不断提升、新经济业 务持续孵化》 ——2017-10-30 展望2018，量价齐升保障短期业绩增长确定性 《分众传媒-002027-2017 年半年报点评：业绩 持续保持较高增速，媒体资源稳步扩张》 —— 2018 年，公司将进入新一轮的屏幕扩张期，在巩固一二线城市核心资源垄断 2017-08-31 优势的同时，带着订单向三四线城市的楼宇进行布局。由于公司产业链地位强 势，楼宇广告价格提升确定性强，且三四线城市总消费体量较大，广告主的需 证券分析师：张衡 求下沉趋势明显，短期内，楼宇广告的量价齐升使公司业绩增长具有确定性。 电话：021 中长期来看，楼宇广告相对于其他广告的优势显著且性价比较高，随着广告主 E- MAIL：zhangheng2@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 投放意识的觉醒，未来有望加速重切广告市场蛋糕。 投资建议 1 ）我们预计公司17/18/19 年 EPS 为0.49/0.57/0