国信证券--电影行业动态：春节档市场火热的必然性,口碑爆发与消费升级.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 超配 影视 电影行业动态 2018 年02 月22 日 春节档市场火热的必然性：口碑爆发与消费升级 证券分析师： 张衡 021 zhangheng2@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 联系人： 侯帅楠 021 houshuainan@ 事项： [Table_Summary] 2018 年春节档电影市场热度空前，截至2 月20 日（初五）档期总票房达到48.2 亿 （同比增长65% ），档期总观影人次 已达到1.2亿（同比增长 57% ）；2 月16 日（初一）单日票房12.6亿，突破全球单日票房纪录。截至2 月20 日（初五） 《唐人街探案2》《捉妖记2》票房已突破15 亿，《红海行动》口碑逆袭票房已达 9 亿。 评论： 档期影片口碑爆发引燃观影热度，口碑发酵速度再度提升 1 ）整体市场来看，18 春节档影片口碑显著反转，是档期票房激增的直接因素。我们认为观影行为逐渐趋于理性、 互联网化排片与口碑传播打通口碑-票房弹性关系，从而影片口碑已成为激发观影需求最大要素。2018 年春节档逻 辑不变，“不缺优质影片”的18 春节档充分激发了观影需求：2018 年春节档票房TOP3 （截至2 月20 日）豆瓣均分 高达7 分，而2014- 17 年持续四年的档期票房TOP3 影片豆瓣均分仅为5 分。 图 1：2018 vs 2017春节档单日票房及同比增速（亿元） 图 2：2012-18年春节档票房TOP3影片豆瓣均分 14 80% 8 12 70% 7 10 60% 6 50% 5 8 40% 4 6 30% 3 4 20% 2 2 10% 1 0