国信证券--传媒互联网一周回顾与展望：持续看好影视内容板块,优选细分领域龙头个股.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 [Table_IndustryInfo] 超配 传媒 传媒互联网一周回顾与展望 （维持评级） 2018 年03 月 12 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业周报 传媒 沪深300 1.4 持续看好影视内容板块，优选细分领域龙头个股 1.2 1.0 0.8 板块本周跑赢市场，低于创业板表现 0.6 本周传媒行业上涨2.79% ，跑赢沪深300 （2.30% ），低于创业板（4.77% ）。其 M-17 M-17 J-17 S-17 N-17 J-18 中涨幅靠前的分别为宣亚国际、麦达数字、*ST 万里、电魂网络和冰川网络；跌 幅靠前的分别为恺英网络、新华网、中南文化、歌华有线和人民网。本周传媒在 相关研究报告： 所有板块中排名第14 。 《传媒互联网一周回顾与展望：持续看好板块 行情，重点关注内容及视频板块》 本周行业观察： 光线传媒拟以 120 亿估值出售新丽传媒股权，持续 ——2018-03-05 《专题研究：详解爱奇艺内容投入数据：优质 看好优质精品剧公司价值提升 内容端龙头仍将高成长》 ——2018-03-05 《2017 传媒业绩快报总结：优质内容龙头成长 1 ）光线传媒于3 月10 日与与林芝腾讯签署了《股份转让协议》，公司拟以人民 性凸显》 ——2018-03-01 币33.17 亿元的对价将持有的新丽传媒 27.64% 的股份出售给林芝腾讯，本次交 《传媒互联网一周回顾与展望：口碑爆发与消 费升级推动春节档电影票房高增长，持续推荐 易后，光线传媒将不再持有新丽传媒的股份。 影视及细分领域龙头》 ——2018-03-01 2 ）我们认为此次交易应从两个层次进行解读：a ）光线传媒角度，本次出售新丽 《传媒行业春季投资策略：具备向上基础，聚 焦细分领域龙头》 ——2018-02-22 传媒股权将为公司的带来22.66 亿左右税前投资收益，能够为公司带来充足的现 金流，进一步提升公司电影投资、发行的资本优势，并持续支持公司后续产业链 证券分析师：张衡 布局，持续推荐；b ）行业角度，此次腾讯以120 亿估值收购优质精品剧公司新 电话：021 丽传媒股权，体现产业资本对精品剧公司价值充分认可，印证我们持续看好优质 E- MAIL：zhangheng2@ 内容公司产业链价值提升的策略观点；新丽传媒招股书显示，2015-16 年新丽传 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 联系人：侯帅楠 媒分别实现归母净利润 1.17、1.56 亿元；而A 股优质精品剧公司华策影视、慈 E- MAIL： houshuainan@ 文传媒 17 年预计归母净利润体量分别为 6.32 亿、4.28 亿，目前市值分别 228 联系人：董博雄 亿、132 亿，18 年动态PE 均不到30 倍，A 股优质精品剧公司价值有望重估； E- MAIL：dongboxiong@ 3 ）我们预计视频网站外购版权内容投入将继续保持较高增速，优质内容端精品 剧公司将享超于整体增速的高成长性。持续推荐精品剧内容龙头公司华策影视慈 文传媒，建议关注低估值标的唐德影视。