国信证券--传媒互联网行业一周回顾与展望：持续看好板块行情,重点关注内容及视频板块.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 [Table_IndustryInfo] 超配 传媒 传媒互联网一周回顾与展望 （维持评级） 2018 年03 月05 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业周报 传媒 沪深300 1.4 持续看好板块行情，重点关注内容及视频板块 1.2 1.0 0.8 板块本周跑赢市场，低于创业板表现 0.6 本周传媒行业上涨5.31% ，跑赢沪深300 （-1.34% ），低于创业板（6.18% ）。其 M-17 M-17 J-17 S-17 N-17 J-18 中涨幅靠前的分别为新华网、人民网、中文在线、游族网络和歌华有线；跌幅靠 前的分别为ST 巴士、鹿港文化、大晟文化、长城影视和中南传媒。本周传媒在 相关研究报告： 所有板块中排名第4 。 《2017 传媒业绩快报总结：优质内容龙头成长 性凸显》 ——2018-03-01 本周行业观察： 爱奇艺及B 站拟IPO，2 月电影票房破百亿 《传媒互联网一周回顾与展望：口碑爆发与消 费升级推动春节档电影票房高增长，持续推荐 1 ）爱奇艺计划美国上市，内容需求有望持续释放，利好影视剧制作行业。爱奇 影视及细分领域龙头》 ——2018-03-01 艺28 日正式递交招股书，申请在纳斯达克上市，计划募资15 亿美元，其中50% 《传媒行业春季投资策略：具备向上基础，聚 焦细分领域龙头》 ——2018-02-22 用于扩展和加强内容，10%用于加强技术，40%为运营资金及其他公司事务。 《电影行业动态：春节档市场火热的必然性： 2016-17 年爱奇艺内容成本分别为75.4 亿和 126.2 亿元，分别同比增长 104%和 口碑爆发与消费升级》 ——2018-02-22 《传媒互联网一周回顾与展望：把握快速调整 67%；2015-17 年爱奇艺内容成本在收入比重分别为 70% 、67%和 73%。在公 后的买入机会，优选细分行业龙头》 司三项成本中，爱奇艺内容成本比重也持续提升，公司持续提升技术缩减控制带 ——2018-02-13 宽成本，但对内容成本投入持续增强。从结构上来看，2015-17 年爱奇艺内容成 本中，外购版权分别是自制内容成本的 10 倍、7 倍和 10 倍，近三年外购版权/ 证券分析师：张衡 自制版权倍数均值为9 倍，充分说明了头部内容的无可替代价值；预计在爱奇艺 电话：021 E- MAIL：zhangheng2@ 上市获得充裕资金补充之下视频行业竞争有望持续，内容需求有望持续释放，利 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 好国内影视剧制作公司华策影视、慈文传媒等标的。 联系人：侯帅楠 E- MAIL： houshuainan@ 2 ）B 站提交 IPO 申请，游戏为其收入主要来源。美国东部时间3 月2 日，哔哩 哔哩向美国证券交易委员会（SEC ）提交了IPO 申请（FORM F-1 ），计划在美 联系人：董博雄 国上市，融资金额4 亿美元，股票交易代码为“BILI”。从收入和成本结构来看， E- MAIL：dongboxiong@ 017 年，公司