2021年K12一起教育分析报告.docxVIP

2021年K12—起教育分 析报告 2021年2月 一、深耕数载成功上市，转型K12大班赛道迎来曙光 1、成功登陆纳斯达克，团队能力优势互补 TOC \o 1-5 \h \z 2、商业模式变迁曲折，打造K12课程迎来曙光 5 平台导流(2014-2015) 5 020 淘名师(2015-2017) 6 成长世界(2017—2018) 6 在线K12辅导课程(2018至今) 6 政策风险逐毓肖:， 政策风险逐毓肖 :，进校产品构建流量壁垒 1、2019年以来监管政策落地，一起教育产品第一批备案 7 2、 一起教育产品实现学生+家长+老师校内服务闭环 9 3、 产品渗透7万所学校，构建千万月活流量池 9 三、 在线大班产品专注本地化，获客成本低于行业 11 1、 学生人次爆发性增长，生源结构符合金字塔结构 11 2、 进校模式构建数据壁垒,本地化能力行业领先 12 3、 自有流量转化空间大，获客成本显著低于行业 13 四、 收入呈现快速増长，模型有望实现规模化盈利 15 1、 在线大班为核心增长动能，人次和客单价共同推动 15 2、 低获客成本和费用端规模经济催化盈利能力提升 16 五、 盈利预测 18 六、 主要风险 18 1、流量转化不及预期 18 192、销售费用率大幅提升 19 193、收入增长不及预期 19 深耕校内业务多年，借助在线大班实现流量商业化查现。一起教 育于2011年创立，经过10年的发展，已经覆盖7万所K12学校,月活 用户数超过2000万。产品从早期的课程引流、020、娱乐性进校APP , 逐步转型将K12在线大班作为商业化变现渠道，K12在线大班20年前 三季度为7.5亿元，占比93% ,同比增长312% ,増长迅猛。 政策困扰逐步消除，校内产品体系完善。18年以来教育部加大了 对进校APP的监管，行业标准逐步建立，公司产品已经成功在教育部 备案注册，政策风险消除。自身产品在教师、学生、家长端形成闭环, 校内布置作业、通知、学情反馈等功能齐全。截止2020年9月30日, 学生的平均日活跃用户量和月活跃用户量分别达到680万和1950万，9 月当月已经超过2千万(yoy+27% ) 0 校内流量带来本地化+获客成本端的优势。基于家庭作业的应用 场景，公司能够掌握区域内的课程进度、课程难度、重难点等数据, 助力公司推出了7年级本地化课程(西安、温州等)。同时公司66% 的学生来自于2000万月活流量的转化，2019/2020前三季度销售费用/ 报名人次分别为1092/728.5元/人次，在校内流量的支撑下，公司有效 的控制了获客成本。 在线大班増长动力强劲,亏损显著收窄。2020年前三季度K12业 务收入为7.51亿元(yoy+312% )。其中，前三季度人次达到116.8万 (yoy+188.4% ),客单价为921元(yoy+13.4% ),成本端规模经济 逐步显现，20年10月份单月亏损仅为17.2% ,同比大幅减亏。