国信证券A股市场投资策略研讨.pptxVIP

“制度接轨”与“结构升级”背景下的投资机会 ——2006年度国信证券A股市场投资策略;;目 录; ? 宏观经济：平稳回落是主基调 —— 把握2006年A股市场投资的大环境;世界经济与贸易：延续平稳增长;国际油价高企与全球房地产业回落;利差作用下的美元汇率上升将告一段落;“外患”不足惧：贸易顺差规模仍具膨胀力;固定资产投资：“软着陆”;消费：政策重点扶持下的亮点;市场的隐忧：企业利润面临下滑;中国国情：地方保护主义;数据来源： WIND资讯，国信证券经济研究所，截至2005年7月1日;换个角度看问题：有压力才有动力;寻找轻资产型行业与公司;股价涨跌背后没有玄机; ? 估值接轨：制度接轨的前提 ——多方位视角下的估值水平比较;A股市场估值水平总体完成了国际接轨位;H/A股价差距缩小;局部性低估下的套利现象;纵向动态比较的必要性：股市反映预期;钢铁的例子：周期性行业的估值困惑;科技类公司的例子：轻资产型公司的价值底线;不同特性行业的估值指标变化范围差异大;被并购公司估值水平：提供更正面的比较结论; ? 制度接轨下的价值发现 —— 制度环境改善带来市场估值水平提升;? “后股权分置时代”的特征性投资机会 各方利益趋同提升公司投